创业财务规划与管理 债券投资 6证券投资课件.pptxVIP

目标;单元一 债券投资管理;单元一 证券投资概述;一、证券投资的含义;（一）可供企业投资的主要证券 1．国库券 2．短期融资券 3．可转让存单 4．企业股票和债券 （二）证券的分类 1．按证券的发行主体不同分为 ：政府证券、金融证券和公司证券 2．按证券到期日的长短分为：短期证券和长期证券 3．按证券收益状况不同分为：固定收益证券和变动收益证券 4．按证券体现的权益关系分为：所有权证券和债权证券 ;（三）证券投资的分类 ; （一）系统性风险 1．利率风险 利率风险是指由于利率变动导致证券价格波动使投资者遭受损失的风险 2．再投资风险 再投资风险由于市场利率下降而造成的无法通过再投资实现预期收益的可能性 3．购买力风险 购买力风险是由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性 ; （二）非系统性风险 1．履约风险（违约风险） 履约风险是指证券发行者无法按时兑付证券利息和偿还本金的可能性 2．变现风险 变现风险是指证券持有者无法在证券市场上以正常的价格平仓出货的可能性 3．破产风险 破产风险是指在证券发行者破产清算时，投资者无法收回应得权益的可能性 ; 四、债券投资管理; ;;（一）典型债券的估价 [案例2-5-1] 北方公司发行的债券面值1000元，票面利率8%，期限5年，每年付息一次，到期还本。聚源公司拟购买这种债券，当前的市场利率为10%，那么该债券市场价格为多少时，聚源公司才应该购买？; 典型的债券是固定利率，每年计算并支付利息，到期归还本金的债券。典型债券的估价模型为：; ;（二）利随本清债券的估价 [案例2-5-2] 聚源公司拟购买东方公司发行的利随本清的债券，该债券面值100元，票面利率10%，期限5年，当前市场利率为8%，当该债券市场价格为多少时，聚源公司才能购买？; 利随本清债券即到期一次还本付息且单利计息的债券，其估价模型为： PV = M×(1+i×n) ×（P/F，K，n） 式中：i ——债券票面利率 其他符号含义同前式;（三）无息债券的估价 [案例2-5-3] 南方公司发行的债券面值1000元，期???5年 ，以折价方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还本金，若聚源公司要求获得12%的报酬率，该债券市场价格为多少时，聚源公司才应该购买该债券？; 无息债券是指以折价方式发行，没有票面利率，到期按面值偿还的债券。这种债券的估价模型为： PV = M×（P/F，K，n）;三、 债券投资的收益率; 由于期限较短，短期债券投资的收益率一般不考虑资金时间价值因素，其计算公式为：; ;（二）长期债券投资的收益率 [案例2-5-5] 聚源公司于2015年1月1日以市价1049.06元从证券市场购入西方公司于2014年1月1日发行的5年期债券，面值1000元，票面利率10%，每年12月31日付息，到期还本。聚源公司拟将债券持有至到期，试计算该项债券投资的收益率。;;【引导案例分析】 按照典型债券的估价模型，以聚源公司期望的投资报酬率为折现率，可以计算出该债券的价值，当该债券的市场价格低于其价值时，可以进行投资。;股票投资; 二、股票投资的目的和特点 股票投资的目的主要有两种：一是获利，即作为一般的证券投资，获取股利收入及股票买卖差价；二是控股，即利用购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的 ; 三、股票价值的评价 (一)股票价值计算的基本模型 股票价值的计算类似于债券价值的计算，即求股票未来现金流入的现值 (二)股票价值计算的具体应用 1．零成长股票的价值 2．固定成长股票的价值 3．非固定成长股票的价值 (三)市盈率分析法 市盈率是股票市价和每股盈利之比 ;【引导案例】; ; （一）未来准备出售的股票估价模型 [案例2-5-6] 聚源公司拟购买A公司发行的股票，目前市场价格为每股20元，预计每年可获得每股2元的股利，准备3年后出售，预计出售价格每股25元。若聚源公司要求的必要报酬率为12%，该股票是否值得购买？;式中：PV ——股票的价值 D ——股票每年的股利 F ——预计股票出售时的价格 K ——折现率，一般采用投资人要求的必要报酬率 n ——持有股票的年数; ;（二）长期持有，股利稳定不变的股票估价模型 若投资人打算长期持有而不打算出售股票，在每年股利稳定不变的情况下，支付过程是一个永续年金，因此，股票估价模型为：