通策医疗财报分析报告.pdf

.. 通策医疗—是绝佳养老股吗？ 先说结论： 通策医疗所处的行业，赐予了它又湿又长的 雪道，可以把雪球越滚越大，但当前的价位并不适合买入， 只适合持有，并未到高估，想要买入的朋友还需要耐心等待 合适价格。 一、企业情况简介 通策医疗是目前国内第一家以口腔、辅助生殖医疗等服 务为主营业务的主板上市公司 , 其中口腔医疗服务主要包括 种植、正畸、修复等医疗服务，辅助生殖服务主要包括不孕 不育诊疗、辅助生殖（ IVF ）等医疗服务。公司自 2006 年转 型至医疗服务领域，目前拥有不同规模的专科医院及医疗网 点共 30 家。生殖医疗当前只有昆明妇幼一家医院还处在培 育期（微亏） ，重点还是在口腔。 二、行业前景 1. 大健康产业行业增速快。 口腔和辅助生殖均属于大健 康产业，而中国进入老年社会，最大的行业就是健康产业， 年轻是拿命换钱， 老了是拿钱买命。 2017 年中国健康产业规 模将达到 4.9 万亿元， 2021 年将达到 12.9 万亿元，未来五 年年均复合增长率约为 27.26%。 2. 口腔行业发展前景巨大。 对牙齿重视程度与经济水平 呈正相关，中国人缺牙、牙齿不整齐的比例明显远远高于发 达国家，你看特朗普 70 多岁，不管是不是真牙，总之一口 word 资料 .. 好牙。 看一组数据就知道，我们口腔行业发展还处于起步阶段， 2017 年全国第 4 次口腔健康流行病学调查最新数据显示， 12 岁儿童恒牙龋患率为 34.5%，比十年前上升 7.8 个百分点； 5 岁儿童乳牙龋患率为 70.9%，比十年前上升 5.8 个百分点， 儿童患龋情况呈现增加趋势。 35-44 岁组人群缺失牙的修复 率是 11.6%、65-74 岁组人群缺失牙的修复率是 42.6% ，而美 国这个数据是 73%和 81.5%。随着中国收入水平提高将带来 口腔市场的消费升级，口腔行业市场规模有较大上升空间。 3. 辅助生殖供不应求。 国家开放二胎之后，生育需求明 显加大，加上不孕不育比例上升，很多人不得不借助医学手 段辅助生殖。明显的一个感受就是身边听说做试管婴儿的越 来越多，虽然通策只有一个昆明妇幼还在培育期，但是 A 股 唯一一家纯正的辅助生殖概念股，存在炒作空间。 4. 医疗服务 医药工业 医药商业。 大家仔细看下图， 日 本老龄化的 20 年，医疗费用不断增长，而以金额计价的药 品生产额却基本不增长。 “一致性评价”的实施、医疗费用 的改革、社保控费，核心逻辑是降低药品在患者支出中的比 例，改变“以药养医” ，回归医生本身医疗服务的价值。北 京很明显，最低挂号费 50 元，原先是 3-5 元，药品价格现 在反而低了。我们的口腔行业，最大的费用就是医生的服务 费，药品、器械的费用很低，看过牙的朋友都知道，口腔是 社保报销最低的科室。 word 资料