建设项目融资讲座.pptVIP

第 4 章 建设项目融资 4.1 建设项目融资概述 ? 4.1.1 建设项目融资的概念 ? 建设项目融资： 投资者通过各种途径和手 段取得资金的过程，是投资者从多种渠道 及多种融资方式中，精心选择，设计融资 方案，组织和筹集建设资金的全部活动。 ? 一般建设项目资金包括 项目资本金 和 债务 资金 两类资金。 ? 项目资本金 是由投资者负责筹集的为项目 建设投入的资本； ? 项目建设债务资金 是由业主通过国际、国 内金融市场筹集的资金。 ? 4.1.2 建设项目融资形式 ? 按照融资主体组织形式和融资担保方式的差异， 建设项目融资可以分为项目融资、公司融资和 BOT 融资。 ? A 、项目融资（ project finance) ? 项目融资是建设项目发起人及其他投资者依法 组建能独立承担民事责任的法人（建设项目公司） 作为融资主体，以项目投资所形成的资产，未来 的收益或者权益作为融资信用基础，项目参与各 方具有有限追索性质的特定的融资方式。 ? 在现代工程项目中，项目融资主要应用在资源 项目和基础设施项目，一般包括铁路、公路、港 口设施、机场等工程的建设。 ? 项目融资的基本参与三方： ? （ 1 ）项目发起人。他发起该项目，为项目公司提 供部分资金和信用支持。项目发起人可以是一个 企业，也可以是多个投资者构成的联合体； ? （ 2 ）项目公司。按照项目的合资协议建立，它的 法律形式为有限责任公司或者股份有限公司，作 为一个独立的法人运作，它作为融资主体，是项 目的直接主办人。 ? （ 3 ）项目贷款人。他向项目提供贷款，通过持股 的形式拥有项目公司。 ? 项目融资的特点： ? （ 1 ） 有限追索。 贷款人不能追索到除该项目资产、现金 流以及所承担义务之外的任何形式的财产。 ? （ 2 ） 融资风险分散，担保结构复杂 由于项目融资资金需求量大，风险高，所以往往由多 家金融机构参与提供资金，并通过书面协议明确各贷款银 行承担风险的程度，一般还会形成结构严谨而复杂的担保 体系。如澳大利亚波特兰铝厂项目，由 5 家澳大利亚银行 以及比利时国民银行、美国信孚银行、澳洲国民资源信托 资金等多家金融机构参与运作。 （ 3 ） 融资成本高。 ? 项目周期长，贷款者承担的风险大，所以要求的投资 回报较高，对项目发起人来说，融资成本比较高。 ? B. 公司融资 ? 又称为建设项目法人融资，其融资主体是既有法人。在 公司融资条件下，不组建新的独立法人，而由建设项目投 资人（既有法人）出面筹集资金投资于建设项目。 ? 公司融资的特点： ? （ 1 ）建设项目投资人是建设项目的融资主体，投资人以 其自身的信用作为还款的基础并承担风险。 ? （ 2 ）采用公司融资的方式，贷款人为建设项目提供的是 具有完全追索权的贷款。 ? （ 3 ）建设项目投资人为建设项目筹措的贷款，要进入其 资产负债表，将使公司资产负债比例增加，并在一定程度 上影响投资人的资信。 比较项目 公司融资 项目融资 融资主体 既有项目法人 新组建项目法人（项目公 司） 融资基础 既有项目法人的资信 新项目未来的收益和资产 追索程度 完全追索或者有限追索 有限追索和无追索 风险承担 既有项目法人 新项目参与各方 会计处理 进入既有项目法人的资产负 债表 不进入既有项目法人的资 产负债表 融资成本 较低 较高 贷款周期 较短 较长 ? C.BOT 融资 ? BOT (build — operate — transfer) 即建设 — 经营 — 转让，是指政府通过契约授予私营企业（包括外 国企业）以一定期限的 特许专营权 ，许可其融资 建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过 向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投 资并赚取利润；特许权期限届满时，该基础设施 无偿移交给政府。 ? BOT 的特点： ? （ 1 ） BOT 融资方式是有限追索的，说明无论建设 项目成功与否，贷款人不能追索到除该项目资产、 现金流以及所承担的义务之外的任何形式的财产。 ? （ 2 ）承包商在特许期内拥有项目的所有权和经营 权，授权期结束后，政府将无偿拥有该项目的所 有权和经营权。 ? （ 3 ）风险分担。由建设项目参与各方在自己的能 力范围内承担相应的风险。 ? （ 4 ）与传统方式相比， BOT 融资项目的设计、建 设和运营效率一般较高，因此，项目用户可以得 到质量更高的服务