基于可拓模型的旅游上市公司财务风险研.docVIP

精品文档（可编辑） 值得下载 基于可拓模型的旅游上市公司财务风险研 【摘 要】 旅游上市公司是旅游行业中的核心要素，其发展状况直接影响旅游行业的发展。构建了从偿债能力、营运能力、获利能力、收现能力以及成长能力5大方面综合评价的旅游上市公司财务风险评价体系;以旅游行业37家上市公司2013年财务数据为例，应用熵值法，借助Matlab软件确定各指标的权重;利用可拓模型分析旅游上市公司不同方面的财务风险状况，并提出了相应的建议与对策。 【关键词】 财务风险; 旅游上市公司; 熵值法; 可拓模型 中图分类号：F59 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2015）06-0110-03 一、引言 行业的发展状况能够影响行业中企业的发展，而企业的偿债能力、营运能力、获利能力、收现能力以及成长能力等要素在相互关联、相互作用的情形下同样会对行业的可持续发展产生影响。风险由企业经营活动中面临的各种不确定的影响因素构成，而正确对企业面临的风险进行分析、解读和预警有助于促进企业的可持续发展，促使行业繁荣。 风险在早期并没有得到企业的重视，1981年和1989年版的《辞海》中并没有关于“风险”的释义。但随着经济社会的快速发展，学术界、业界对企业风险逐渐重视。对于企业财务风险的评价和预警，学者们大多采用层次分析法、模糊综合评价、粗糙集理论、灰色模型以及因子分析法。梁莱歆等（2008）立足Ramp;D项目的特点，建立起相应的模糊评价财务体系，并对项目不同阶段的财务风险进行评价;吴朗（2009）结合粗糙集理论，对数据进行约简和决策规则提取，为企业的盈利水平和财务风险评价提供依据;张源（2011）以19家公路上市公司为例，在利用灰色关联分析法构建其财务风险评价体系进行实证研究的基础上，提出了改善风险的相应策略;徐凤菊（2008）、李兴尧等（2011）及赵国强（2011）均使用因子分析法对研究对象进行企业财务风险评价并提出相应对策。从现有文献看，利用可拓方法对上市公司进行财务风险评价的较为少见。 企业财务风险的评价可以借助可拓学中的关联函数（蔡文，1994;杨春燕、蔡文，2007）。关联函数不但可以描述事物发生质变和量变的程度，而且体现了变化趋势的强弱，还能说明事物变化的一般规律（乐菲菲等，2011）。因此将关联函数运用于企业财务风险状况评价，不仅可以获悉风险等级，同时也可以发现风险向某一方向转化趋势的强弱，这将有助于企业对风险的认知，提前做好预防。 旅游上市公司是旅游企业的佼佼者，是旅游行业中的核心要素，其财务风险状况直接影响到整个旅游行业的发展。建立旅游上市公司财务风险评价体系，评价其风险等级，有助于旅游上市公司规避风险。本文根据可拓学相关理论，选取旅游上市公司的相关财务指标并建立其财务风险的可拓模型，利用公司披露的相关财务数据对财务风险进行分析评价。可拓学是广东工业大学蔡文教授提出的一种解决现实矛盾问题的有效学科体系，物元、可拓集合以及关联函数概念是其精髓所在。然而，可拓方法缺乏必要的权重量化值，其主观随意性太大。熵值法是进行多指标综合评价的一种重要方法，它根据指标数据提供的信息量对指标进行客观赋权，以减少主观因素的影响。基于此，本文拟建立旅游上市公司财务风险熵权可拓模型对其财务风险进行评价。 二、旅游上市公司财务风险评价指标及熵权可拓模型 （一）旅游上市公司财务风险评价指标 公司财务风险综合评价是具有综合性、层次性、动态性的系统分析，因此需要综合考虑公司的偿债能力、营运能力、获利能力、收现能力以及成长能力等要素。本文根据《国有资本金绩效评定规则》、《企业评价操作细则》等政策文件，在回顾文献的基础上构建了旅游上市公司的财务风险评价体系，并将财务风险等级划为优、良、中、差四个等级，如表1所示。 旅游上市公司财务风险体系主要包括偿债能力、营运能力、获利能力、收现能力以及成长能力5大指标。（1）偿债能力：指企业偿还各种到期债务的能力，是反映企业财务状况的重要标志，是企业健康生存的关键。衡量偿债能力的主要指标有流动比率、速动比率、资产负债率、权益乘数等。（2）营运能力：反映企业资金周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平。其衡量的主要指标有：总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率等。（3）获利能力：指企业赚取利润的能力，不仅关系到企业所有者的利益，也是企业偿还债务的一个重要来源。其主要评价指标有总资产报酬率、净资产收益率、主营业务利润率、销售毛利率、每股收益等。（4）收现能力：用来反映企业投入资源获取现金净流量的能力。衡量的主要指标有：每股现金净流量、经营现金流动负债比、经营现金主营业务收入比、净利润现金含量等。（5）成