建材行业：周期向上，紧抓竣工逻辑等三条投资主线.pdfVIP

[Table_Page] 投资策略/建材 目录 一、2020 年建材行业市场行情回顾及行业状况 4 （一）2020 年建材行业市场行情回顾 4 1. 2020 年，建材行业（申万）指数上涨21.69% 4 2. 估值：玻璃和其他建材板块估值有所修复，水泥板块估值仍处于历史低位 6 （二）2020 年建材行业状况 6 1．水泥：错峰限产+产能置换，行业持续景气 6 2. 玻璃：2020 年，玻璃价格呈“V”字形走势10 二、业绩回顾：业绩已于Q3 从疫情中恢复 13 （一）水泥子板块：疫情影响基本消除，2020Q3 营收恢复正增长13 （二）玻璃子板块：玻璃子板块2020Q3 业绩触底反弹15 （三）其他建材：防水板块业绩表现较好16 三、展望2021 年，关注三条投资主线 19 （一）投资主线一：竣工逻辑继续演绎，推荐后周期建材19 （二）投资主线二：从周期角度看，2021 年中美房地产周期有望共同向上，建议关注地产早周期的水泥22 1.房地产周期判断：2021 年，中美有望同时处于周期上升阶段22 2. 中美房地产周期共振向上，关注地产早周期产品——水泥24 （三）投资主线三：关注突破技术壁垒、核心竞争优势强的高成长性个股25 四、投资建议 29 1、旗滨集团（2020 Q1-3 净利12 亿）29 2 、蒙娜丽莎（2020 Q1-3 净利3.8 亿）29 3、海螺水泥（2020 Q1-3 净利247 亿）29 4 、华新水泥（2020 Q1-3 净利40 亿）29 5、塔牌集团（2020 Q1-3 净利14 亿）30 6、坤彩科技（2020Q1-3 净利1.2 亿）30 五、风险提示 31 插图目录 32 表格目录 32 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 3 tOqMsQzRxPbR9RaQoMoOnPqQfQrQnPiNrQmQ9PoPpRNZtPrQMYnPrP [Table_Page] 投资策略/建材 一、2020 年建材行业市场行情回顾及行业状况 （一）2020 年建材行业市场行情回顾 1. 2020 年，建材行业（申万）指数上涨21.69% 截止12 月11 日，2020 年建材行业( 申万)指数跑赢沪深300 指数2.3 百分点，跑输创业 板指 27.8 百分点。2020 年 （2020.1.1-2020.12.11 ），建材行业指数（申万）上涨21.69%，同 期沪深300 上涨19.36%，建材行业指数跑赢沪深300 指数2.3 百分点；创业板指数上涨49.48%， 建材行业指数跑输创业板指27.8 百分点。 分阶段看，2020.7.1-2020.8.19 上涨了30%左右，主要系板块轮动和估值修复。根据建材 行业 （申万）累计涨跌幅，2020 年建材行业可分为四个部分：  2020.1.1-2020.3.18，上下波动期：先后经历了下跌 （国内新冠疫情爆发）、上涨 （国内刺 激政策）和下跌（海外疫情爆发）。  2020.3.19-2020.6.30，缓慢上升期：国内疫情逐步得到控制，复工复产推进，基建等重点 工程领先复工。  2020.7.