教育行业：科技赋能，掘金下沉市场.pdfVIP

主要内容 1. 行业现状：重教之邦，家庭支付意愿强劲 2. K12课外辅导：新秩序，新格局 3. 在线教育：渗透率提升，下沉趋势显著 4. 高等教育：量价齐升驱动成长 5. 职业教育：享稳就业政策红利 6. 风险提示 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 nQnRtRvNxPbRaO7NpNqQnPmMkPrQnPlOmNqM7NqRrPMYmPrNvPoOxP 1. 行业现状：重教之邦，家庭支付意愿强劲 中国的教育体系可分为学历教育及非学历教育。学历教育为学生提供获得中国教育部认证的证书或学位， 包括学前教育、义务教育（即小学及初中教育）、高中教育以及涵盖大专及大学教育的高等教育。非学 历教育是学历教育的补充，其中包括校外辅导、额外课程活动、备考、外语培训、幼儿教育、业余爱好 培训以及职业培训。 教育产业链 资料来源：新东方上市聆讯集、海通证券研究所整理 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 行业现状：重教之邦，家庭支付意愿强劲 消费整体升级，教育文娱等可选消费品占比增加。近年消费呈升级趋势：2019年城镇/农村居民人均消 费各2.8/1.3万元，农村增速高；交通通信、教育文娱及医疗保健等可选消费品占比增加，食品烟酒、衣 着等必选消费品占比下降。 2019年人均消费支出 人均消费支出占比变动（% ） 城镇（万元，左轴） 农村（万元，左轴） 城镇CARG （%，右轴） 农村CARG （%，右轴） 城镇 农村 3.0 16 4 2.09 1.99 2.5 14 2 0.89 1.10 1.04 1.73 0.44 0.54 12 0.01 2.0 0 10 -0.09 -0.12 -0.35 1.5 8 -2 -0.71