煤化工行业系列报告（一）：产品选择是关键，盈利分化显著.pdfVIP

煤化工行业系列报告（一） 目 录 一、煤化工：一头多线，产品选择是企业发展的生命线 6 二、旧产能出清基本完成，DMF 、醋酸、尿素和电石供应端压力不大 8 （一）DMF：供需结构优化，预计未来维持紧平衡状态 8 （二）醋酸：装置开停车是短期价格核心变量，PTA 产能投放拉动需求增长 9 （三）尿素：供给平稳，需求接近拐点 11 （四）电石：供需平稳，行业进入稳定发展期 13 三、产能持续投放，乙二醇、己二酸维持过剩局面，甲醇偏于过剩 15 （一）甲醇：烯烃大量投放制约上行空间，煤价高企成本端支撑有力 15 （二）乙二醇：化纤接近行业拐点，供需宽松格局下价格贴着成本端运行或成常态20 （三）己二酸：供过于求将暂难改变，微利或将成为行业常态22 四、风险提示 23 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009 ）1210 号 3 mRrNsQzRvNaQcM8OsQrRnPmMeRmNmOeRnMsN7NmNpQwMoPqPwMoOoN 煤化工行业系列报告（一） 图表目录 图表 1 现代煤化工工艺及产品结构 6 图表 2 2019 年我国煤制油、煤制气总产能 7 图表 3 煤制油、煤/ 甲醇制烯烃、煤制天然气、煤制乙二醇与布伦特原油经济性分析 7 图表 4 DMF 需求结构 8 图表 5 2017-2020 年DMF 华东地区市场价 8 图表 6 国内DMF 产能 9 图表 7 2018-2020 年DMF 装置开工率 9 图表 8 2018-2020 年DMF 月度出口量 9 图表 9 2018 年醋酸需求结构（按下游产品） 10 图表 10 2017-2019 醋酸表消、产量( 累计值，万吨) 10 图表 11 2017-2020 醋酸现货价（元/吨） 10 图表 12 2018-2020 年醋酸装置开工率（% ） 10 图表 13 醋酸规划在建产能 10 图表 14 2020-2022 年PTA 新增产能 11 图表 15 2020-2021 国内尿素新增产能 12 图表 16 2015-2019 国内尿素、合成氨产能 12 图表 17 2019 年尿素消费结构 12 图表 18 2019-2020 房地产开发投资增速 13 图表 19 2019-2020 房地产销售面积和销售额增速 13 图表 20 2018-2020 尿素月度出口量（万吨） 13