中国半导体：走向何方.pdfVIP

[Table_Summary] 中国半导体：走向何方？ 行业专题报告 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 半导体行业 2020.12.30/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 当今世界正经历百年未有之大变局，中国半导体将走向何方？ 分析师： 陈杭 登记编号： S1220519110008 基于产业客观规律，我们梳理出中国半导体未来的三大方向： [Table_Author] 重要数据： [Table_IndustryInfo] 1、由外循环，走向内外双循环 上市公司总家数 71 2、由加长板，走向补全短板 总股本(亿股) 434.17 3、由单纯追求先进工艺，走向回归成熟工艺 销售收入(亿元) 1208.62 利润总额(亿元) 142.83 走向科技双循环：全球科技格局将重新洗牌，呈现逆全球化的 行业平均PE -257.47 返祖状态。依据自身发展的资源禀赋以及要素分布，将全球硬 平均股价(元) 84.80 科技分成三大象限，第一象限以美国为主导，第二象限以中国 大陆为主导，第三象限以韩国，日本，中国台湾省，欧洲为主 行业相对指数表现： 导。受到外部环境压力，中国的本土Fabless 、Fab 都面临上游 [TABLE_QUOTEINFO] 80% 供应链危机，但中国自主发展的道路不会因为外部打压而改变。 随着内循环政策提出，未来中国以成熟Fab 为根基，跟第三象 61% 限进行外循环。而美国以高端制造业为根基，向下补全短板。 42% 第三象限指的是日本 （材料）、韩国 （存储）、欧洲 （设备）、中 23% 国台湾省 （代工），依靠在细分行业的领先优势，独立在中国、 4% 美国内循环外，成为全球硬科技市场外循环的中间介质。 -15% 1 4 7 0 / / / 1 0 0 0 / 走向根技术补短板：长板是矛，决定了走多远，是最高外循环 2 2 2 0 0 0 0 2 2 2 2 0 2 半导体 沪深300 的基础；短板是盾，决定了底线最低内循环的基础。在半导体 科技领域，经历 10 多年的逆周期投资，中国有三大产业长板+ 数据来源：wind 方正证券研究所 一大短板。长板：半导体能源（光伏）、半导体照明（LED ）+ 相关研究 第三代半导体、半导体显示（LCD ）；短板：集成电路（代工、 《博通集成：业绩反转的三大驱动》 存储、射频）。在四大泛半导体领域中，光伏、LED 、LCD 领域 [TABLE_REPORTINFO] 2020.12.27