德尔福，被正式收购.docVIP

汽车行业近年来变局不断。2020新年伊始，汽车行业传来重磅消息，美国著名汽车电驱系统与发动机零部件制造商博格华纳宣布以33亿美元（约合人民币228.9亿元）的价格全资收购德尔福科技，达成协议8个月后的10月2日，收购正式完成。 一、德尔福消亡史 （图片来源：德尔福科技官网） 本次收购让业内人士有些颇为猝不及防，但考虑到德尔福近年来的发展和转型，被收购也不是太让人意外。作为昔日汽车零部件行业霸主，这家从美国通用独立出来的零部件制造商曾力压博世、大陆等厂商，2004年德尔福营收高达287亿美元。 不过，自2005年将霸主席位拱手让给博世（329亿美元）后，德尔福开始走下坡路，不断剥离资产并进行业务重组，其中2008年将内饰和门锁事业部独立分拆成恩坦华（inteva），2009年将底盘和悬架业务出售给京西重工，将排气控制系统出售给克康，2015年将空调业务卖给了马勒。 2017年5月，德尔福宣布拆分，母公司正式改名安波福，并持有原集团大部分业务和资产，今后聚焦于智能网联和自动驾驶业务。动力总成业务部则拆分出来，并起名为德尔福科技公司，专注于内燃机、软件控制及电气化。2018年安波福和德尔福科技的营收分别为144亿美元和48.6亿美元，由数字就可以看出这次拆分并不均等，安波福才是公司未来的延续和希望，而拆分出去的德尔福科技更像是被舍弃的部分。 在传统内燃机行业前景不被看好，外加全球汽车业面临寒冬之际，德尔福科技同意被收购，某种程度上也是理智的选择。鉴于拆分后安波福已经是独立实体运营，德尔福科技被收购一事并不会影响到安波福。 二、加码电气化，收购推动转型 德尔福技术拥有丰富的燃油驱动产品线，而博格华纳的产品专注于利用清洁技术来提高现代燃油汽车的效率和性能，两者可谓相辅相成。此次收购将增强博格华纳在电子和功率电子产品方面的技术实力和业务规模，巩固其在电驱动系统领域的地位。 此次博格华纳的“出手”一举超过了2015年其以9.5亿美元（约合人民币65.9亿元）收购雷米国际公司的价格。博格华纳总裁兼首席执行官?Frédéric Lissalde认为，这背后带来的价值是领先电力电子技术、人才和规模，“这将补充我们的混合动力和电动汽车推进产品”。 事实上，电气化转型已经是汽车行业的重要发展趋势，零部件行业也是如此。博格华纳已将电气化作为未来动力市场的发展方向，目前，内燃机相关产品仍然在公司占比较大的份额，为了保持其在以内燃机（Combustion）、混合动力（Hybrid）和电动化（Electric）为主线的 “CHE” 组合拳战略的灵活推进，该公司曾计划到2020年和2022年提高在H和E方面的市场占有率。 为了推进这一目标的实现，博格华纳在过去几年发起了多起收购事项。除上文提到的雷米公司外，相关资料显示，在 2017年还收购了英国新能源汽车控制装置和电池充电器生产商Sevcon，扩充了其在电机、电控及电驱动方面的实力。而在2019年，博格华纳又收购并整合了两个在电动和混动驱动领域的知名企业Rinehart Motion Systems和AM Racing，设立全资子公司”Cascadia Motion”，专注于利基和低批量制造应用，进行全电动和混合动力驱动系统的设计、开发和生产。 ↑↑博格华纳在过去几年发起了多起收购↑↑ 对于博格华纳来说，此次收购有两大好处。一是强化博格华纳的电力电子产品组合。合并后的新公司可为客户提供或独立或集成的电力电子产品（包括高压逆变器、转换器、车载充电器和电池管理系统）和解决方案（包括软件、系统集成和热管理）。二是强化博格华纳的内燃机、商用车和售后业务。德尔福科技的多种内燃机产品对于博格华纳来说是有效的补充，可提升汽车的燃油效率和性能。德尔福科技的商用车和售后业务加入后，可使得博格华纳更好地平衡轻型车、商用车和售后市场业务。 ↑↑博格华纳提供紧凑型涡轮增压器应用于大众Nivus↑↑（图片来源：博格华纳官网） 对德尔福科技的收购，符合博格华纳一贯的战略路线。一方面，博格华纳试图摆脱对传统内燃机技术的依赖，转向电动化；另一方面，博格华纳也认为电动化转型并非一日之功，短期内并不放弃对内燃机相关产品价值和潜力的挖掘。因此，博格华纳高层一直坚持内燃机、混合动力和电驱动三大产品群同时发力，并逐步通过收购和研发来实现电动化转型。 博格华纳预测，到2023年，其三大主营板块：内燃机、混合动力和电驱动在轻型车市场上的营收占比分别为64%、30%和6%。德尔福科技的分别为59%、29%和12%。双方合并后，新公司的这一数据为63%、29%和8%。也就是说，合并后新公司的内燃机业务所占比例会更低一些。 三、重大战略与财务利益 博格华纳和德尔福科技的并购交易预计将带来一系列优势，包括： ? 增强博格华纳在电子和功率电子产品方面的技术实力，