巴菲特致股东公开信.pptxVIP

伯克希尔公司的全体股东： 伯克希尔在 2007 年的净值收益为 123 亿美元。A 股与 B 股的每股净值，都 较去年成长 11%。过去 43 年（即现任管理阶层接手以来)，每股账面价值由 19 美 元增长为 78,008 美元，平均年复合成长率为 21.1%。? 总体上，去年我们旗下的 76 家公司全部运行得很好。少数几个出问题的业务 主要是与房地产相关，包括我们的砖料、地毯以及房地产中介业务。他们受的影 响是轻微的和暂时性的。我们在这些业务领域中的竞争优势依然强大。我们拥有 一流的管理层，无论好年景还是坏年景，相信他们总能把公司运营得很好。 然而，一些主要的金融机构正面临严重问题，原因是他们卷入了我去年致股 东信中提到的“羸弱的放贷操作”（weakened lending practices）。富国银行的 CEO，John Stumpf 对许多放贷机构最近的行为剖析道：“这个行业真有趣，老的 赔钱方法还挺管用呢，却又在发明新的赔钱方法。” 你可能记得 2003 年的时候，硅谷很流行一个车贴：“神啊，求求你再给个泡 沫吧”。很不幸，这个愿望很快就成真了：几乎所有的美国人都认为房价会永远上 涨，这种坚信不疑令借款人的收入和现金损益表对放贷机构无足轻重，他们大把 大把的把钱借给别人，相信房价上涨（HPA， house price app