第3章投资决策-课程.pptVIP

一、企业投资：含义和分类 （一）企业投资的含义 公司将企业资金投入经营资产或购买金融资产，目的是在未来一定时期内获得与风险相匹配的报酬。 意义： 是实现财务管理目标的基本前提 企业投资是公司发展生产的必要手段 是公司降低经营风险的重要方法 ;（二）企业投资的分类;二、 企业投资过程;第二节 投资项目现金流量的估计;第二节 投资项目现金流量的估计;二、现金流量含义和估算;（一）初始现金流量——一般假设发生在年初 投资前的费用：勘察设计、技术资料、土地投入等。 固定资产投资：购入或建造成本、运输成本和安装成本等。 营运资金的垫支 :用于包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产上的投资。　 无形资产投资 （以上都是现金流出） 原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益 =出售收入-（出售收入-折余价值）×所得税税率 =出售收入（1-所得税税率）+折余价值×所得税税率 ;原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净收益 =出售收入-（出售收入-折余价值）×所得税税率 =出售收入（1-所得税税率）+折余价值×所得税税率 ;（二）营业（经营）现金流量 营业现金流量 =营业收入-付现成本-所得税费用 ------式（1） =营业收入-（营业成本-非付现成本）-所得税费用 =税后利润+非付现成本（折旧+摊销） ------式（2） =（收入-付现成本-非付现成本）×（1-税率）+非付现成本 =收入×(1-税率)-付现成本×（1-税率）+（折旧+摊销）×税率 =税后营业收入 - 税后付现成本 + 非付现成本抵税 ----式（3） ;1.税后成本与税后收入：扣除了所得税影响后的净额。 税后成本＝支出金额×（1－税率） 税后收入＝收入金额×（1－税率） 例：; 加大成本可以减少利润，从而减少所得税，折旧可以起到减少税负的作用，故称之为“折旧抵税”或“税收挡板”。;项目;练习: Y公司有一固定资产投资项目，其分析与评价资料如下：该投资项目投产后每年的营业收入为1000万元，付现成本为500万元，固定资产的折旧为200万元，该公司的所得税税率为30%。 要求：计算该项目的年营业现金流量。 解答：年营业现金流量=税后利润+折旧 =（1000-500-200）×（1-30%）+200=410（万元） =税后营业收入- 税后付现成本+非付现成本抵税 =1000×（1-30%）-500×（1-30%）+200×30% =410（万元） ;判断题： ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下： 该投资项目适用的所得税率为30％，年税后营业收入为700万元，税后付现成本为350万元，税后净利润210万元。那么，该项目年营业现金净流量为410万元。（ ） 【解析】 营业收入＝700/（1－30％）＝1000 付现成本＝350/（1－30％）＝500 税后净利润＝（1000－500－折旧）×（1－30％）＝210 所以 折旧＝200 现金流量＝税后净利＋折旧＝210＋200＝410 或者 现金流量＝税后收入－税后付现成本＋折旧×税率 ＝700－350＋200×30%＝410 【答案】√;（三）终结现金流量—营业现金流量和回收额 收回垫支在流动资产上的营运资金 固定资产的残值收入或变价收入 =预计净残值×（1-所得税税率）+折余价值×所得税税率 例:设备原值60000元，税法规定的净残值率10%，最终报废时净残值收入5000元，所得税税率为25%。设备报废时由于残值带来的现金流量是多少？ 残值现金流量 =5000 ×（1-25%）+（60000×10%）×25%=5250（元）;例:H公司准备购入一设备以扩充生产能力，需投资30000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年营业收入为15000元，每年的付现成本为5000元。假设所得税税率30%， 要求：估算方案的现金流量。 每年折旧额= （原值-法定残值）/n =30000/5=6000（元） 初始现金流量=-30000（元） 1-5年各年营业现金流量 =（15000-5000-6000）×（1-30%）+6000=8800（元） 终结现金流量=0 ;例：H公司准备购入一设备以扩充生产能力。需投资36000元，建设期为一年，采用年数总和法计提折旧，法定残值为原值的1/6。建成后使用寿命为5年，5年后预计残值收入6000元。5年中每年的营业收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，