武汉大学2005-2006《金融工程》(A卷)及其答案.docxVIP

武汉大学经济与管理学院 2005―― 2006下学期期末考试试题 《金融工程》（A卷） 三、计算与证明：（40） 1、某小型银行以6.73%的利率借入3800万美元的资金，期限为 3个月；同时又将该笔资金以 6个月 的期限贷出，利率为 7.87%。为了弥补资金在时间上的不匹配，该银行必须在 3个月后在借入3800万美 元，同时利用远期利率协议（FRA）来对冲该资金头寸。 市场上有三个交易商，其报价为： 银行A 3X6 LIBOR 6.92-83 银行B 3X6 l_l BOR 6.87-78 银行C 3X6 l_l BOR 6.89-80 TOC \o 1-5 \h \z （1） 、该银行暴露什么样的风险？请画岀现金流量图。（ 5分） （2） 、请计算盈亏平衡的远期利率，假设不存在其它成本。（ 5分） （3） 、上述报价哪一个对该银行最有利？论述其原因。（ 5分） （4） 、若结算日的LIBOR为6.09%，请计算结算日该银行的盈亏。（ 5分） 2、A公司需要筹集瑞士法郎 140万元，B公司需要美元100万元，A、B两公司在瑞士法郎市场和美元 市场上的借款成本为： 瑞士法郎市场 美元市场 A公司 8.5% 10% B公司 7.5% 9.875% 借款成本差 额 1.0% 0.125% TOC \o 1-5 \h \z （1） 、构造一种A和B之间的互换交易，期限为三年，每年支付一次；（ 5分） （2） 、画出你所构造的互换现金流量图（以公司 B的角度）； （5分） （3） 、在上述互换中，请给出互换定价的含义及互换定价的原理。（ 10分） 四、论述题：（10）试论述金融工程中的无套利思想。 一、名词解释：（按书本回答或自己组织语言均可，只要将要点回答正确即 可） 衍生证券：所谓衍生证券是一类其价值依赖于一些更基础资产 （标的资产）的金融证券，主要有期货、期权、 互换等。 Duration :久期或持续期， 是川来衡量债券对到期收益率或利率敏感性的量， 是收益率变化一个百分点 时债券价值变化的百分点数。 Caps:利率上限或利率的顶，是一种多期的利率期权。它是一种协议，该协议规定在预定时期内的若干个 时间点，将市场利率与给定的利率（利率上限）进行比较，升按照一定的规则进行定期结算。 碟形价差：属于期权投资策略中价差的一种，分为多头利空头。多头碟形价差是分别指购买一份协定价格 最高和最低的看涨期权， 同时出售两份协定价格居中的看涨期权而形成的价差， 因其损益图状如蝴蝶而得 名。 利率期货：以利率为标的资产的期货，分为国债期货利欧洲美元期货。国债期货包括短期国债期货和中长 期国债期货。短期国债期货利欧洲美元期货同属短期利率期货。 二、 简答题： 1、 简述货币互换与外汇掉期的区别与联系： 要点：区别（1）回答定义，看两者差别：（2）现金流量图不同（画出该图）；（3）属不同类别：前者为互换，后 者为远期。 联系：均为利率衍土产品：前者将现金支付分摊为多次，后者则只有两次。 2、 简述期货与期权的区别与联系。 要点：区别：⑴回答定义升分析差别： ⑵损益图不同 個图）；⑶权力和义务安排得不同： ⑷保证金安排的 不同。联系：⑴均为衍生产品，都可以川来管理风险利进行投资； （2）可以相互合成 3、 简述在利用欧式看涨期权的多头和欧式看跌期权的空头进行投资时的异同。 要点：相同点：均预期未来标的资产上涨，上涨则盈利，下跌则亏损； 不同点：损益图的差异（画图）：盈利的差异和亏损的差异。 4、 简述金融工程与金融经济学的区别与联系。 要点：区别：（1）研究侧重点不同，前者技术、应用：后者理论、基础： （2）研究目的不同： 前者回答怎样 做最优，后者回答为什么，探讨金融现象后的规律。 联系：（1）研究对象相同：（2）研究方法类似。 5、 举例说明什么叫混合证券？试说明人们为什么要构造混合证券。 混合证券是指收益涉及多个因素市场的证券，如与股指挂钩的证券。人们构造混合证券的原冈需从投资者 角度和发行者角度两个方面来分析。 三、 计算与证明：（40） tS8001、（1）、该银行暴露利率风险，现金流量图为： tS800 4949.53 | 3K00 （2）、本题按复利和连续复利计算均可： 按复利计算：-7,87%）d 6J3%）（1 + — -* 解得：x%d 8.8609% 用 12 12 !2 连续复利同样计算得:如9.02% （3）、因为银行将在3个月后借入资金，并通过远期固定借入成本，故成本越低 对银行越有利，所以 B对银行最有利。 （4）银行的盈亏 是基于 二远期而言，故: 3800-(6.09%-6.87%) = _7298g7j. 1WlO9%・！/4 1 （分别计算盈和亏亦可） 2, （1）简单用圏标: 期初交换本金:JI：中交换支