中山大学国际金融学10.ppt

国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 10.1 第十章 国际储备 ? 第一节 国际储备的概念和作用 ? 第二节 国际储备的管理 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 10.2 国 际 储 备 International Reserve ? 国际储备：一国货币当局持有、用于国际支付、平衡国际收支和维持 货币汇率的各种形式国际储备资产的总称。 ? 包括 ? 货币性黄金 ? 外汇储备 ? 在 IMF 的储备头寸（ Reserve Position at IMF ） ? 特别提款权（ Special Drawing Rights ） ? 国际储备 vs. 国际清偿能力 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 10.3 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 10.4 国际储备的作用 ? 融通国际收支赤字 ? 干预外汇市场 ? 对外举债的保证 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 10.5 国际储备管理 ? 国际的需求 ? 国际储备的供应 ? 国际储备的总量管理 ? 国际储备的结构管理 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 10.6 国际的需求 ? 持有国际储备的成本 ? 进入国际市场融资的能力 ? 国际收支冲击的规模和类型 ? 调整速度 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 10.7 国际储备的供应 ? 货币性黄金：调整 ? 外汇储备：调整 ? 在 IMF 的储备头寸：分配 ? 特别提款权：分配 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 10.8 国际储备的总量管理 ? 国际储备的供应保持在最适度国际储备量的 水平或区域 ? 主要从黄金和外汇储备方面着手 ? 黄金储备：用本国货币在国内收购黄金（黄 金的货币化，即黄金从非货币用途转引至货 币用途），会增加其黄金储备；黄金的非货 币化会减少黄金储备。 ? 外汇储备：外汇干预（增减国际储备的主要 渠道）；直接借入贷款；互换货币协议等方 法 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 10.9 国际储备的结构管理 ? 币种的安排 ? 原则：在承担一定风险的条件下获取尽可能高的 预期收益率。 ? 设立与弥补赤字和干预市场所需用的货币保持一 致的储备货币结构（交易性储备） ? 实行储备货币多样化（预防性储备） ? 流动性结构的确定 ? 在保持一定的流动性条件下获取尽可能高的预期 收益率 ? 保持整个国际储备较优的流动性结构 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 10.10 币种的安排 ? 储备货币在一国外汇储备额中各自所占的比重 ? 预期收益率 = 名义利率 + 预期升值率 ? 进口 ? 债务 ? 干预 国际金融 中山大学岭南学院 2