中山大学国际金融学11.ppt

国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 11.1 国际资本流动与国际金融危机 ? 国际资本流动的类型 ? 国际资本流动的动因 ? 发展中国家债务危机 ? 投机性冲击与货币危机 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 11.2 国际资金流动下的宏观经济平衡 ? 流量观点 ? 存量观点 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 11.3 国际资金流动的原理：资产组合理论 ? 国际资金流动的原因： ? 降低风险 ? 增加收益 ? 资金存量、风险、利率 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 11.4 国际中长期资金流动与债务危机 ? 概念： ? 发生在国际间，期限在一年或一年以上的资金流动。 ? 主要形式： ? 国际证券市场上购买中长期债券与股票并持有期限 在一年以上的证券投资活动 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 11.5 国际中长期资金流动对宏观经济的影响 ? 生产性贷款 ? 消费性贷款 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 11.6 生产性贷款对经济的影响 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 11.7 消费性贷款对经济的影响 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 11.8 消费性贷款对经济的影响 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 11.9 消费性贷款对经济的影响 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 11.10 国际债务危机 ? 发展中国家的外债状况 ? 债务危机的原因： ? 国际金融市场上的利率变化 ? 石油价格与世界经济衰退等外部冲击 ? 未合理利用所借资金促进出口增长 ? 解决方案： 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 11.11 国际短期资金流动与货币危机 ? 国际短期资金流动： ? 发生在国际间、期限在一年以下的资金流动。 ? 敏感、心理预期因素 ? 套利资金流动 ? 避险性资金流动 ? 投机性资金流动 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 11.12 货币危机 ? 广义： ? 一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度。 ? 狭义： ? 固定汇率制度下，市场参与者对一国固定汇率失去 信心的情况下，通过外汇市场进行抛售等操作导致该 国固定汇率制度崩溃、外汇市场持续动荡的带有危机 性质的事件。 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 11.13 货币危机理论 ? 第一代货币危机模型 ---- 克鲁格曼模型 ---- 经济基础变化带来的投机冲击所导致的货币危机 ? 第二代货币危机模型 ---- 预期自致型模型 ---- 由心理预期带来的投机冲击所导致的货币危机 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 11.14 克鲁格曼模型图示 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 11.15 克鲁格曼模型特点 ? 结论： ? 外汇储备随着国内信贷的增长而持续流失，流失速 度与信贷扩张速度间保持一定比例。 ? 起因：政府不合理的宏观政策 ? 发生机制：储备急剧下降为零 ? 防范机制：紧缩的财政政策 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 11.16 预期自致型模型 L C e ds f C e ds t s s t t s s t ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ( ) ( ) ( ) i i e t t ? ? ? * ? ? ? ? t ? , , i = i C = 0 t * t min[ ( ) ] ( ) ( ) ? ? ? ? ? ? ? i e ds f e s s t t t ? ? ? ? ? ? dL d i f e t ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? [ ( ) ] ( ) 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 11.17 预期自致型模型