数码科技经营分析报告.docx

数码科技经营分析报告 2020 年 12 月 目录 1、 公司概况 6 1.1、 智慧广电龙头，开拓多元业务 6 1.2、 主动收缩电信业务，利润率水平提升 9 2、 超高清视频驱动广电行业高景气 11 2.1、 超高清视频是 5G 重要应用领域 11 2.2、 产业政策与规划提升超高清视频产业景气度 15 2.3、 超高清产业链的关键环节：编转码 18 3、 广电行业核心供应商，多方受益于超高清视频产业落地 21 3.1、 面向广电行业产品齐全，超高清视频产品竞争优势明显 21 3.2、 直播星市场空间巨大，公司 DCAS 等多个产品将受益 25 3.3、 低毛利率业务收缩接近尾声，2021 年业绩有望爆发 28 4、 盈利预测与评级 29 5、 市场提示 29 3 图表目录 图 1：公司发展历程 6 图 2：公司的主要业务及所对应的产品 7 图 3：公司的研发部门及联合研发中心 8 图 4：公司实际控制人及主要控股子公司 9 图 5：公司营收及增速 9 图 6：公司归母净利润及增速 9 图 7：公司各主营业务收入情况（百万） 10 图 8：公司各主营业务收入占比 10 图 9：公司各主要产品收入情况（百万） 10 图 10：公司毛利率及净利率情况 11 图 11：公司主要产品毛利率情况 11 图 12：公司期间费用率 11 图 13：公司各项费用率 11 图 14：超高清视频六要素 12 图 15：超高清视频产业链 13 图 16：超高清视频产业 2022 年预计市场规模 14 图 17：5G 与超高清视频产业预计融合时间表 15 图 18：视频信号的分类 18 图 19：视频表转码设备产业链 19 图 20：4K 编码器转码过程 . 19 图 21：视频编码标准发展情况 20 图 22：中央广播电视总台开通 4K 超高清频道 21 图 23：国庆 70 周年阅兵 4K+5G 直播 21 图 24：4K 编码器转码过程 . 22 图 25： AVS+高清解决方案 22 图 26：宽带网改整体解决方案（FTTH） 23 图 27：直播安全解决方案 23 图 28：公司应急广播系统 24 图 29：冬奥超高清 8K 数字转播技术与系统 25 图 30： 5G+4K/8K 超高清制播示范平台 25 图 31：直播星专营服务网点布局图 26 图 32：直播星发展方向 26 图 33：新一代卫星直播广播电视发展历程 26 图 34：直播星服务工程示意图 27 图 35：公司入围新一代卫星直播广播电视可下载条件接收系统服务支撑项目 27 表 1：公司智慧广电业务主要产品及介绍 7 表 2：超高清视频六要素介绍 12 表 3： 4G 与 5G 关键性能指标对比 14 表 4：超高清视频应用关键指标 15 表 5：超高清产业政策 15 表 6：《超高清视频产业发展行 动计划（ 2019-2022 年）》发展目标 16 表 7：部分省市超高清视频产业政策 17 表 8：中央广播电视总台超高清频道技术系统建设规划 18 4 表 9： 2020 年部分超高清视频编转码设备招标情况 20 表 10： AVS2 4K 超高清视频两项广播电视行业标准的起草方 24 表 11： “冬奥超高清 8K数字转播技术与系统”与 “5G+4K/8K 超高清制播示范平台”项目联合实施单位 25 表 12：超高清视频产业的典型国内外可比上市公司相关产品的毛利率（2017-2020H1） 28 5 1、 公司概况 1.1、 智慧广电龙头，开拓多元业务 国内领先的数字电视系统和集成提供商。数码科技成立于 2000 年，由清华科技园、北京歌华有线、湖南电广传媒及公司的核心团队共同创立，是全球首批视频技术服务平台公司。数码科技以广播电视业务为主，依托公司自身积累的技术优势，逐步拓展至金融、电信、特种需求定制及其它相关的行业领域。 图 1：公司发展历程 资料来源：公司官网、市场研究部 以智慧广电业务为主，成功拓展多领域业务。公司目前拥有广电、金融、电信三大业务板块，同时布局了特种需求定制软硬件和影视传媒业务。公司广播电视业务主要向包括广电局、网络公司、电视台侧提供核心的产品与技术服务；金融业务依托子公司北京数码视讯支付技术有限公司开展，子公司在 2012 年取得互联网支付牌照、电视支付牌照，同年开始进行支付系统建设，提供金融科技服务与第三方支付服务；公司电信业务为向电信运营商提供包括编转码、智能终端与软件系统产品和服务；特种需求定制业务主要是为涉及国家或行业信息保密、特殊需求特殊定制的业务；影视传媒业务依托子公司完美星空传媒有限公司，涉足相应影视剧的出品、联合制作等。 6 图 2：公司的主要业务及所对应的产品 资料来源：公司公告、市场研究部 具备智慧广电完整产品和解决方案。