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精品文档 你我共享 第三章 经济周期阅读资料 2010 从全球通胀到美国金融危机 2009 年 03 月 07 日 09:53 中国经济时报 ——这一轮世界经济周期的发展逻辑■学者论坛 ■夏斌 2008 年是世界经济剧烈动荡的一年。上半年全世界还在担心物价上涨，下半年却是华 尔街金融风暴席卷全球， 世界经济出现严重下滑。 为什么局势变化如此之快？本文拟从世界 经济内在的发展逻辑来回答这一问题。 一、全球化红利和人口红利高回报出现转折 近五年来，经济全球化进程的不断加快，是我们理解国际经济形势变化的出发点。近 140 年来的经济全球化可分为两个阶段。第一阶段是 1870— 1913 年，在这 40 多年中，世界 经济全球化势头汹涌澎湃，全球贸易年均增长 4 ％，全球贸易平均增长占全球产出增长的比 例，从 1870 年的 10％上升到 1913 年的 20 ％。第二阶段是从二战后的 1950 年开始， 但发展 速度较快的是从 1980 年到现在。 1973 年以来， 全球贸易年均以 11％的速度在增长， 占全球 产出的比例由 22 ％上升到 1998 年的 42 ％左右。 伴随着全球贸易的快速增长， 全球经济增长 也相当快，从 1870 年到 1913 年，ＧＤＰ年均增长率是 2．1％， 1950— 1998 年是 3 ．9 ％。 全球化动力来自何方？上次全球化的动力主要是工业革命和技术创新。 这次全球化的主 要动力有两个： 一是以ＩＴ技术和通信技术为代表的技术创新， 使地球变小， 使各国经济进 一步紧密联系，孕育了生产供应链的大变革。二是社会制度的重大变革。 1980 年前，中国、 苏联和原东欧一批社会主义国家，其经济基本与资本主义经济体系隔绝。进入上世纪最后 20 年，这些国家纷纷走上市场经济的道路，同时，一批新兴国家也开始融入市场经济的快 车道。 这意味着世界上一大批原来较封闭的国家纷纷打开国门， 欢迎外国资本与技术。 仅中 国加上印度等亚洲国家，就拥有全球人口约二分之一的 30 亿人口，大量便宜的劳动力开始 寻找资本与先进技术。 同时， 发达国家成熟经济体的资本回报率逐渐下降， 开始寻找高回报 区域， 主动推行全球化战略。 双方一拍即合， 全球生产供应链和生产分工格局发生了巨大变 化，提高了劳动生产率， 必然生产出大量便宜的商品。 特别是在美国次贷危机爆发的前五年 内，全球化速度进一步加快，出现了全球经济的高增长和低物价。 1998— 2002 年，全球Ｇ ＤＰ平均增长 3 ．4 ％，物价平均增长 4 ．4 ％，到了 2003— 2007 年，全球ＧＤＰ增长达到 4 ．9 ％， 经济增长快了，物价反而低了，全球平均增长率是 3．6％。 随着全球化经济的持续高增长， 全球几十亿人民生活水平的快速提高， 必然慢慢出现劳 动力成本的提高和对资源需求的压力， 全球化红利和人口红利回报逐渐下降。 在这种背景下， 如果全球需求过旺，但控制住全球货币供应，物价是涨不起来的。为什么物价在 2007 年年 底开始飞涨，继而又在 2008 年引发美国金融危机？这需要从商品的另一端——货币说起。 二、全球物价上涨和美国金融危机背后的美元化现象 在这轮全球性物价