12股东的法人化趋势.ppt

例 1.3 倪润峰去职的背后 “ 了结君王天下事，可怜白发生”。 继 64 岁的赵新先、 62 岁的王之被国资委 免去三九集团和长城集团所有职务后， 60 岁的长虹集团董事长倪润峰亦以年龄口实 于 2004 年 7 月初被免职（此前，据说长虹刚 刚完成与微软入股长虹的谈判）。 但实际上，据知情人士透露，导致倪润 峰去职的真正原因是管理层与大股东在 “产权改革”上的分歧。 1999 年，长虹制订了“民营化”计 划，核心是“减持国有股”。 2002 年 3 月倪润峰说：“目前政策很明确，因 为彩电是竞争性行业，未来国有股会 逐步退出，长虹将成为民营企业。” 2002 年 6 月 ， 四 川 省 绵 阳 市 出 台 《国有企业经营管理者期股激励试行 办法》，国企领导人薪水提高，倪润 峰的年薪提高到 120 万；《办法》还承 诺给予国企领导人“领导者期权”。 1.2 股东法人化趋势 1.2.1 家族企业 ? 公司化与法人化 夫妻、亲戚或朋友、家族企业主动或被 动 实 现 向 合 伙 或 合 作 公 司 (Company Incorporated) 转化，已是普遍现象。 ? 成为上市公司 美国纳斯达克 (NASDAQ) 交易系统上市标 准较低，净资产超过 400 万美元即可。一些 华人企业上市后仍保持家族控股地位。 ? 控股公司化 一些大的家族改变了直接所有企业的状 况，通过中介公司间接地所有着企业。 ? 多级控股化 李嘉诚家族→长江实业→和记黄埔→长 江基建→香港电灯。 ? 透过投资公司 一些个人投资者如 “股神”巴菲特， 透过一家多业投资集团持有多家公司的股 票，包括可口可乐公司 7.75 ％ 的股份。 结论 1 － 2 － 1 ： 家族企业的现代改制， 包括企业法人化和股东法人化两个层面。 例 1.1 贝纳通家族退位让贤 2003 年 6 月的一天，米内利别墅花园阳光 明媚，公司主人卢恰诺 · 贝纳通魅力四射。 “我们决定退居二线，为的是给其他人腾 地方”，卢恰诺解释说，“到目前为止，除 了我和我的兄弟姐妹，公司没有一个真正强 有力的人物，因为我们已经占据了所有的关 键职位”。 卢恰诺在解释为什么他和他的家人决定推 出贝纳通服装康采恩时，脸上掠过一缕忧伤 。毕竟，他是公司和创始人融为一体的家族 资本家。 1963 年，卢恰诺同朱利亚娜、卡洛 和吉尔贝托兄妹为买一台二手缝纫机， 把各自的积蓄凑到一起。两年后他们 创建了公司。 20 年后，贝纳通已成为 世界最大的服装公司之一。 如今，在经历了难以置信的发展后， 公司创始人想离开他们用心血创造的 企业。卢恰诺的理由是：“正如 1986 年公司上市是一个合乎时势的举措一 样，今天我们退出日常业务也是一项 符合时代精神的决策。” 年龄肯定是原因之一，但卢恰诺暗 示： 过去几年来的错误决策，像以高昂 代价进入体育用品领域的决定，也是 原因。 贝 纳 通 公 司 2002 年 亏 损 980 万 欧 元 —— 这在其历史上还是首次 —— 对 贝纳通家族是一个沉重打击。而就在 一年前，他们还能顶住景气危机，并 获得 1.48 亿欧元的赢利。 特别是出售多个体育品牌用品的大 量支出，导致问题涌现。在体育用品 领域的惨败使卢恰诺更清楚地看清了 一点：是该退出直接管理公司的时候 了： “经理表现不好可以解雇，但企业 所有人就不行。我们希望打破这种旧 的模式。” 过去几周来，卢恰诺的三个兄弟姐 妹 已 经 分 别 放 弃 了 他 们 产 品 负 责 人 （朱利亚娜）、财务主管（吉尔贝托） 和生产负责人（卡洛）的职务。卢恰 诺的儿子马尔科和负责营销的两个侄 子已经离开公司。 “只有我被他们留下来作为过渡期 的 ‘ 人 质 ” ， 卢 恰 诺 开 玩 笑 说 ， “我仍将担任公司总裁，但不参与任 何营运方面的工作。” 这是一个理性的决定吗？ “里面当然也有自私的成分。” 卢恰诺坦陈，“在工作了 40 年后我 想享受一下闲暇时光，到处旅行，做 一些迄今我‘没时间做的事情”。 现在，卢恰诺的脸上已经看不到任 何忧伤的痕迹了，他高兴地期待着自 己的退休。 1.2.2 养老基金 养老基金，即退休基金，是一种重 要的机构投资者。许多国家都在推行 一种由公司或单位为自己员工制订的 “单位退休养老金计划”。 购买养老基金是一种信托行为，养 老基金的资产为受托资产。 从全社会角度看，养老基金是一种 长期的资金资源，因此，它是一种天 然合理的资本金来源。 换句话说，养老基金具有双重经济 职能，它不仅是职工养老的物质承担 者，而且可以充当企业长期资金的重 要来源。 结论 1 － 2 － 2 ： 养老基金是一类天然合理的大股东。 1.2.3 共同基金 共同基金即开放的投资基金，是另外一 种重要的投资机构；是