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致远互联经营分析报告 2020 年 12 月 3/23 1、 公司是中国协同管理软件及云服务领先厂商 致远互联成立于 2002 年，始终专注于企业级管理软件领域，是一家集产品的设计、研发、销售及服务为一体高新技术企业，为客户提供专业的协同管理软件产品、解决方案、平台及云服务，是中国领先的协同管理软件提供商。公司自主研发了 V5 协同管理平台，开发了面向中小企业组织的 A6+产品，面向中大型企业和集团性企 业组织的 A8+产品，以及面向政府组织及事业单位的 G6 产品。历经 18 年发展，致远互联从协同办公到协同业务，再从协同运营中台到协同云平台，完成了协同大生态经营客户的发展路径，持续助力企业及政府提高协同运营管理效率，实现数智化转型升级。 图1：公司 18 年来一直专注于协同管理软件领域 2002 ?公司正式成立 2003 ?协同管理软件A6发布，开创协同管理软件领域“标准化产品”先河 2007 ?协同管理软件A8发布，开创业界“集团化应用”模式 2011 ?移动办公软件M1发布，开创移动办公新时代 2012 ?业务生成器发布，开启业务随需定制新时代 2013 ?协同管理平台V5发布，助力组织构建高效的统一工作平台 2014 ?政务协同管理软件G6发布，全面支撑政务市场应用 2015 ?云应用商城上线，开启致远公有云时代 2016 ? formtalk云服务平台发布，开启云应用定制开发的无代码时代 2017 ? CAP+/M+发布，开启“标准产品+定制应用+定制共享”的商业模式9 2019 ? V5 7.1、CAP+、云商城...构建数字运营中台，创新应用服务共享新模式 资料来源：公司官网、公司招股说明书、市场研究部 公司能够提供覆盖私有云、公有云、混合云的全域协同办公产品。自成立以来公司推出了适用于中小型、中大型与集团型组织、以及政府部门的不断升级迭代的A6、A8、G6 产品系列。此外，公司 PaaS 云平台 Formtalk，以云服务模式满足客户协同应用需求。 4/23 图2：公司提供全域协同办公产品 资料来源：公司官网、市场研究部 1.1、 收入与净利润规模快速扩大，经营质量逐渐提升 公司营业收入与净利润持续快速增长。2017 年至 2019 年，公司收入从 4.67 亿元增长至 7.00 亿元，年复合增长率为 22.4%；归母净利润从 0.45 亿元增长至 0.97 亿元，年复合增长率为 29.2%。归母净利润增速高于收入增速，主要由于公司经营效率提升，期间费用率有所降低。 图3：近三年公司营业收入稳定增长 图4：近三年公司归母净利润快速增长 8.00 23.77% 7.00 24.00% 1.2 70% 7.00 23.50% 62.22% 0.97 60% 5.78 1 23.00% 6.00 50% 0.73 0.8 4.67 22.50% 5.00 22.00% 40% 0.6 4.00 32.88% 21.50% 0.45 30% 3.00 21.11% 21.00% 0.4 20% 2.00 20.50% 0.2 10% 1.00 20.00% 0.00 19.50% 0 0% 营业总收入（亿元） 同比增速（%，右轴） 归母净利润（亿元） 同比增速（%，右轴） 数据来源：Wind、市场研究部 数据来源：Wind、市场研究部 公司主营业务收入主要来自于面向中大型企业和集团企业组织的 A8 协同管理软件产品。2017 年至 2019 年，公司协同管理软件产品收入分别为 4.26 亿元、5.25亿元和 6.23 亿元，占主营业务收入的比例分别为 91.33%、90.76%和 89.03%，成为公司营业收入的主要构成部分。其中，2017 年至 2018 年 A8 系列产品收入分别为 3.21 亿元和 4.08 亿元，占主营业务收入的比例分别为 68.69%和 70.50%。 5/23 图5：公司主要收入来源于 A8 协同管理软件产品 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 68.7% 70.5% 89.0% 20.00% 0.00% A8系列 G6系列 A6系列 第三方 协同管理软件-其他 技术服务 其他服务 数据来源：公司招股说明书、市场研究部 公司毛利率相对稳定，净利率逐步提升。2017 年至 2019 年，公司销售毛利率分别为 78.28%、77.88%和 76.07%，相对保持稳定；同时，公司销售净利率分别为 9.51%， 13.15%和 14.57%，呈稳步上升趋势。 图6：公司毛利率相对稳定，净利率逐步提升 90.00% 78.28% 77.88% 76.07% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00%