国产存储龙头北京君正经营分析报告.pdf

国产存储龙头北京君正 经营分析报告 2021 年 1 月 3 / 22 1、国内嵌入式CPU 龙头，并购ISSI 切入存储芯片 1.1、转型物联网/智能视频领域，国内嵌入式CPU 设计龙头涅槃重生 从消费/教育电子领域到物联网/智能视频领域，公司嵌入式CPU 芯片设计主业在逆 境中成功实现战略转型。公司成立于2005 年，成立之初凭借JZ47xx 系列微处理器 芯片优异的性价比、强劲的多媒体处理能力以及超低功耗的优势，快速切入教育电 子（学习机、复读机）、消费电子（多媒体播放器、电子书）等多个领域，几年的时 间里出货量达到几千万颗，驱动公司营收从2007 年的0.34 亿元增长至2010 年的2.06 亿元。而随着教育电子市场中平板电脑逐渐替代了学习机类产品，以及移动互联网 终端产品中系统与芯片兼容性问题的显现（Android 系统的应用是基于ARM 工具链 开发，不支持公司基于MIPS 架构设计的芯片），2010 年后公司主营业务陷入困境， 并受此拖累公司营业收入连续下滑至2014 年的0.59 亿元。此后公司逐步调整发展战 略，将业务重点调整至智能穿戴、智能家居、智能视频等多个新兴领域，推出针对 可穿戴领域的M 系列芯片、针对物联网领域的X 系列芯片以及针对智能视频领域的 T 系列芯片，并以此推动公司营收重回上升通道。2015-2019 年公司营业收入复合增 长率达到48.3% 。随着公司在智能视频、物联网等市场推广力度的逐步加强，盈利水 平也随之逐渐改善，2019 年公司实现净利润5865.97 万元，同比增长321.4% 。 图1 ：北京君正成功实现从消费/教育电子到物联网/智能视频领域的转型 资料来源：公司官网、市场研究部 4 / 22 图2 ：公司成功转型，2015 年后营收重回上升通道 图3 ：2015 年后公司市场开拓效果显著，盈利大幅改善 4 100% 1 1000% 3.5 80% 800% 3 60% 0.8 2.5 40% 600% 2 20% 0.6 1.5 0% 400% 1 -20% 0.4