公司理财-整理.pdfVIP

111 答案： a ．每年的折旧为： 724000/8=90,500 会计利润的盈亏平衡点： （固定成本 +折旧） / （销售单价 - 单位变动成本） = (850,000 + 90,500)/(39 – 23)=58781 b．1）基本情况下的现金流为： [ （销售单价- 可变成本） * 销售量 - 固定成本 ] （1- 税率） +税率 * 折旧 =[(39 – 23)(75,000) – 850,000](0.65) + 0.35(90,500)= 259,175 净现值 =- 成本 +现值 现值 =年金现值表（ 15%，8）* 现金流 =-724000+259,175(PVIFA15%,8)=439001.55 2 ）当销售量为 80000 时，现金流为： [($39 – 23)(80,000) – $850,000](0.65) + 0.35($90,500)= 311,175 净现值为：– $724,000 + $311,175(PVIFA15%,8)= 672,342.27 则：销售额变动，净现值变动为： D净现值 /D 销售量 = （439,001.55-672,342.27 ）/(75,000-80.000)=46.668 如果销售量减少 500 单位则净现值下降： 46.668*500= 23.334 C. 可变成本降低一美元时，营运现金流为： [(39 – 24)(75,000) – 850,000](0.65) + 0.35(90,500)= 210,425 则营运现金流对可变成本的变化： DOCF/Dvc = ($259,175 – 210,425)/($23 – 24)=-48750 即；如果可变成本降低一美元则营运现金流增加 48750 222 解答： 【EAC+固定成本 * （1-税率）—折旧 * 税率】 / （销售单价—单位变动成 本） * （1—税率） 则： EAC = 初始投资额 / PVIFA12%,5=$250,000 / 3.60478=$69,352.43 每年的折旧： $250,000 / 5=$50,000 现值盈亏平衡点 =[EAC + FC(1 – tC) – Depreciation(tC)] / [(P – VC)(1 – tC)] = [$69,352.43 + $360,000(1 – 0.34) – $50,000(0.34)] / [($25 – 6)(1 – 0.34)] = 23,122.20 或 23,122 件 333 解： PM= $ 800(PVIFA4% 16)(PVIF4%,12)+$1000(PVIFA4%,12)(PVIF4% 28)+$2000(PVIF4% 40) PM= 13117 .88 注：对于每年 800 美元的利息，先计算出其年金的值，然后把其 折现到今天得出其现值，即： PN=2000*(PVIF4% 40)= $ 4165 .78 444 答： a. 每 股盈利 8.25 美元，增长率为 0，公司要求的收益率为 12% P=EPS/R=8.25/12%=68.75 555P1 = $70(PVIFA8%,6) + $1,000/1.086 = $953.77 R = ($953.77 – 943.82 + 70) / $943.82 = 8.47% r = (1.0847 / 1.048) – 1 = .0350 or 3.50% 描述系统风险和非系统风险的差别 1、系统性风险是指由于公司外部、不为公司 所预计和控制的因素造成的风险。 通常表现为国家、 地区性战争或骚乱， 全球性 或区域性的石油恐慌， 国民经济严重衰退或不景气， 国家出台不利于公司的宏观 经济调控的法律法规， 中央银行调整利率等。 这些因素单个或综合发生， 导致所 有证券商品价格都发生动荡，