2021年SaaS行业微盟集团分析报告（ word 可编辑版）.docxVIP

2021 年 SaaS 行业微盟集团分析报告 2021 年 1 月 目 录 一、业务分析：SaaS+营销双轮驱动 5 1、SaaS 业务：借微信东风，助力企业数字化转型升级 6 借微信东风，推动企业数字化转型升级 6 微盟的 SaaS 产品由商业云、营销云、销售云三大板块构成 7 公司产品多元化，实现多领域全覆盖 8 通过多轮收购，布局智慧酒店、餐饮和零售领域 9 2、精准营销：腾讯释放广告空间，微盟顺势而为 11 微信Th态广告变现持续推进，释放商业化空间 11 微盟顺势推出精准营销产品，深化与腾讯的合作 12 新兴互联网媒体平台发展迅速，微盟积极拓展媒体资源 13 微盟集团亦把握增长机遇，拓展抖快资源 14 二、核心优势：基因优良，步伐稳健 15 1、背靠腾讯：腾讯为微盟重要股东及合作伙伴 15 腾讯三次增持，为微盟重要股东 15 与腾讯业务合作关系紧密，为微信Th态核心服务商 16 2、战略清晰：助力中小企业数字化转型升级 17 智慧餐饮：控股雅座，加速实现智慧餐饮数字一体化 18 智慧零售：拟控股海鼎信息，完善智慧零售产品线 21 3、销售体系：销售网络遍布全国，大客获取能力较强 24 公司以智慧零售为代表的大客业务实现高速增长 24 随着大客户占比增加，付费商家流失率持续下降 25 遍布全国的销售网络是微盟能推进大客战略的核心原因 25 随着公司直销团队发展，来源于直销渠道的收益占比持续上升 26 三、他山之石：Salesforce 的千亿市值之路 27 1、外延并购增强技术及产品能力，缔造客户服务生态帝国 28 技术并购，完善底层框架 29 产品并购，搭建完整 CRM Th态 30 收购 Tableau，强强联合提升数字化赋能能力 31 2、营收稳健增长，现金创造能力较强 33 四、财务分析：收入高增长，销售费用率持续改善 35 1、SaaS 及精准营销双轮驱动，总收入持续高增长 35 2、付费商家数及 ARPU 同步驱动 SaaS 产品收入平稳增长 36 五、盈利预测 39 六、主要风险 41 1、行业竞争加剧 41 2、付费商家数增长不及预期 41 3、付费商家流失率提升 42 公司为国内领先SaaS服务商，以助力企业数字化转型升级为使命。 微盟集团为伴随微信生态成长的重要SaaS及精准营销服务商，微盟集团和腾讯业务联系紧密，至今，腾讯已三次增资微盟，为微盟稳定持久发展奠定基础。微盟自创始起即致力于服务中小企业完成数字化转型升级，通过投资并购优质资产包括雅座、海鼎等补充产品及服务能力，当前已基本在零售、餐饮等垂直领域完成前中后台数字一体化布局。同时，微盟具有直销和渠道合作伙伴并行的遍布全国的销售网络， 且来自直销团队的收入占比持续扩大，较强的客户拓展能力有助于其实现产品及服务商业化落地，而直销团队能力加强有助于公司拓展大客户，改善客户结构。 Salesforce通过战略并购完善产品生态，成就千亿市值。Salesforce 为全球领先的CRM SaaS服务商，1999年成立于美国旧金山，2004年在纽交所上市，回顾Salesforce发展历程，公司最初以CRM软件服务起家，持续外延并购扩充自身产品体系，逐步从服务中小客户到大企业客户主导，从单一产品发展到平台+应用，面向企业提供涵盖销售、客服、营销等一系列以客户为中心的360度全方位服务。Salesforce客户已覆盖金融服务、医疗保健与生命科学、通讯技术、零售、消费品、媒体等多个行业。历经20年发展，公司2019年实现营业收入171亿美元，同比增长28.7%，虽然销售费用率仍然处于较高水平，但预付模式下，公司现金创造能力较强，2019年经营性现金流净额43.3亿美元， 占收入比25.3%，最新市值接近2000亿美元。 国内数字化浪潮叠加微信生态商业化进一步推进，微盟乘风而起。 数字化转型升级大势所趋，行业渗透率较低，但当前已进入黄金发展 期，发展条件方面，国内5G等基础设施建设领先全球，为企业数字化转型提供基础，政策方面，十九届五中全会明确经济发展以实体经济为主线，政策密集出台，同时，2020年YQ一定程度上加速了数字化转型进行，YQ中部分企业被迫将办公转移到线上进行，加速了企业数字化意识觉醒。 行业层面，国内互联网流量增长见顶，营销竞争加剧，品牌私域建设诉求强烈，同时，微信作为国内最大流量池，近期改版视频号， 同时上线附近直播功能，生态商业化进一步推进，有赞CEO白鸦认为 3-5年后，视频号每年将带动电商交易规模1万亿美元，微盟集团作为微信生态重要合作伙伴，有望享受增长红利。 长期看，电商 SaaS 正处于发展的黄金时代，享受传统业态数字化转型升级、品牌私域建设诉求增强、微信生态商业化持续推进带来的行业增长红利。短期看，2021 年伊始，微盟集团对产品价格