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费一节 外汇风险槪谜 一、外汇风险的含义 (foreign exchange exposure) ? 一个组织、经济主体或个人以外币计价的资产 或负彳责，因外汇汇家菠劫而引赴負彳介掘上涨或 下降的的可能即为外汇风险。 ?两种结果：受益(gain)或受损(loss) ?这里需要说明两点问题：其一，外汇风险指的 是一材1可能程，不等同于损失。負二，由于汇 率的波动有上升和下跌两种可能，只有汇率发 生不利变动时才会造成损失，如果发生了有利 的变动还会产生收益，但我们通常所说的外汇 风险一般都是指发生不利变动、导致损失的可 能性。 ?:?以风险的来源及最终影响的程度为依据，外汇风险可 以分为以下三类： ?(一)交易风险(transaction exposure) ?:?1、含义： ?由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值 变化的风险。 ?凡是涉及到外币计算或收付的任何商业活动或投融资行 为都会产生交易风险，主要表现在对外商品进岀口与服 务贸易、对外货币资本借贷、对外投资与融资、外汇买 2、主要表现 1）商品和劳务的进岀口，货款尚未支付 ?:?例女口： USD1=CNY6.6346 USD1=CNY6.2280 ?：?进口需支付100万美兀，则对于进口商来讲是 受益还是受损？ 2）国际债权债务未清偿前 思考：如前一汇率，对于美元债权人影响怎样？对美元债务人呢？ ?3）待交割的远期外汇合同 的一方 I ? 又称我换风险 (translation exposure), 由 于汇率变化弓I起资产负债表中某些外汇项 金额变动的风险。 ?:?企业在编制资产负债表等会计报表时，按照某 些会计准则的要求需要将以外币表示的资产、负 债、收入以及支出等折量成记账货币。如果汇率 发生了变化，即使外币资产或负债的数额没宥发 生变化，记账货币的数目也会产生变化，可罷给 企业带来会计账目上的损失。这种账面损失会影 响到金业向股东和社会发布的财务报表，可能导 致企业股票价格的变动，对企业经营管理、绩效 评估、税收聲也会产生影响。 ?:?会计风险产生于经营活动的结果，它造成的 损失不是实际交割的真实损失，只是账面的 损失，受不同国家会计制度和税收制度的制 约，会计处理方法也不尽相同。 是指由于汇率的意外波动,通过影响企业生产销售数HL 是指由于汇率的意外波动, 通过影响企业生产销售数 HL 经济风险又称经营风险, 量，价格、成本等引起企 业未来一定期间收益与现 金流量的变化的风险。 如人民币升值后，会导致部分出口企业产品价格 的上涨，从而削弱其在国际市场的竞争力，进而导 致该企业经营收入的减少。经济风险是对经营收益 的预期风险，涉及到企业资金、营销、采购、生产 等各个层面，收益变化的幅度主要取决于汇率变动 对该企业的产品数量、价格与成本可能产生影响的 程度。因此对经济风险的管理很大程度上取决于公 司对未来汇率变化的预测能力，预测的准确度将直 接影响公司的战略决策。 三、外汇风险的构成要素：本币、外币和时间 ?:?（一）价值风险 只有在交易中涉及到两种以上的货币，而且 发生货币的兑换或折算，才会存在外汇风险。 如果在交易中只使用一种货币，或者即使涉 及不同的货币但不需要进行货币的兑换，那 么汇率的变动对交易者就不会产生影响。 （二）时间风险 外汇风险是汇率变动的可能性，而仅在一个时 间点上是不存在汇率的变动问题的。因此只 有在一段时间里的两个不同时间点上才会存 在汇率的比较和变动问题。而且，时间间隔 越长，汇率变动的可能性和幅度就越大，外 汇风险相应的也就越大。 ?:?外汇风险的构成要素: ?:?外币、本币和时间 四、外汇风险构成要素之间的关系 外币流入 外币流入 外币流出 1个月 2个月 | ?:?表示」“小 — J月内流入,易以卜一需加币在（两个月内流岀 」 多头地位 空头地位 1?以本币收付，不存在外汇风险 2 ?流入的外币与流出的外币金额相同、时间相同，无外汇风险 3个月 ?:?3 ?流入的外币与流出的外币金额相同、时间不同，只有时 1个月 3个月 ?:?4?一种外币流入，另外一种夕卜 币流出，具有双重风险 2个月 ?灵活选择计价货币 ?:?保值和保险 ?选择好结算方式 ?:?利用外汇与借贷投资业务 ?:?（一）做好计价货币选择 ?:?1?出口选择硬币（汇率有上升趋势的货币） 2?进口选择软币（汇率有下跌趋势的货币） 3?尽可能选择可兑换货币结算 4 ?选用本币计价结算 ?:?在国际贸易中，计价货币一般有三种选择： 以出口国货币计价；以进口国货币计价；以 该商品的贸易传统货币计价，如石油贸易均 以美元或欧元计价。如果在交易中使用本币 计价，则可以避免本币与外币的兑换，不会 受到汇率波动的影响。 ?:?但是本币计价法也有一定的局限性