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员工持股对公司绩效的影响分析——以华为技术有限公司为例 摘要：文章以华为公司为例，探讨华为公司员工持股计划的背景及发展历程，分析华为实行员工持股计划前后在偿债能力、盈利能力和市场发展能力的变化情况，得出结论：员工持股计划对企业的绩效有积极作用。 关键词：员工持股计划，华为，财务报表，企业绩效 一、引言 在现代企业制度管理中，大部分的所有权与经营权相分离，产生了股东利益与经营者利益的不一致性，如何在两者之间找到利益的平衡点？是企业所必须解决的重要问题。员工持股计划就是让企业员工拥有自己企业的股份，参与企业的利润分配。从长远来看，员工持股计划能推动我国资本市场稳定健康的发展。但是就目前而言，我国对员工股股权制度的研究仍然不够全面，所以我们还要继续更深地研究员工持股计划机制，找出更适合我国经济体系的员工持股计划。 二、文献综述 （一）员工持股计划对企业业绩能够起到激励效果 黄群慧等（2014）提出了员工持股是一种激励与治理双重效应同时具备的制度安排，从长远来看员工持股能够对员工起到激励效果，对企业绩效有积极作用。唐玲芝（2016）对于员工持股计划的实施效果进行检验，得出该计划能够显著提升上市公司股票的市场价格，并且还能提高公司的盈利能力。张睿（2018）对华为和烽火通信的偿债能力、盈利能力和发展能力三方面对比发现：员工持股计划的运用不仅能够对公司绩效起到激励作用，还能够促进公司的长远发展。 （二）员工持股计划与企业业绩不是正相关，不一定能够起到很好的激励作用 王斌和李振仲（1998）发现我国员工持股计划与企业绩效不存在正相关。刘胜强和李新梅（2001）发现不能完全照搬国外的员工持股计划，否则我国企业不仅起不到激励作用，还会导致控制权分散从而产生一些负面影响。 （三）我国员工持股计划实施存在的问题 王烨和周政（2017）提出了当时实行员工持股计划所面临的问题，认为我国员工持股计划对实际股权结构并没有太大改变，大部分实施员工持股计划的公司都有着短期套利行为，而不是针对长期激励。 三、案例介绍 华为技术有限公司是一家生产、销售通信设备的民营通信技术公司，于1987年在中国深圳正式注册成立。产品主要涉及通信网络中的交换网络、传输网络、无线和有线网接入网络、数据通信网络和无线终端产品，为全球通信运营商和专业网络拥有者提供硬件设备、软件、服务和解决方案。 （一）华为员工持股发展历程 1.创业期股票激励 创始初期，华为在1990年首次提出了内部融资和员工持股的方案，将税后利润的15%作为股权分红，员工在入职一年后，公司根据员工的职位、季度业绩、任职资格等因素进行股票分配。华为采取的内部融资方式一方面降低了公司的财务风险，另一方面增加了员工对公司的参与感。在这个阶段，华为完成了“以农村包围城市”的战略任务。 2.网络经济泡沫时期的股权激励 IT行业在2000年互联网经济泡沫期间遇了前所未有的艰难融资，华为在2001年底遇到了其发展历史上的第一个下滑点，开始实施“虚拟限制性股票”期权改革。期权的行使期限为4年，年度现金限额为1/4。从固定性股利到虚拟限制性股票，是华为实施激励的机制转变的关键点。 3.新一轮经济危机时期的激励措施 2008年的美国次贷危机给世界经济发展造成了巨大损失。因为这次经济危机，华为实行了新的股权激励措施，即推出股票“配售”方案，凡工作一年以上的员工根据级别不同对应持股。即员工获得股权，参与公司的利润分配与公司管理，使得公司价值和员工个人财富同时增值，还解决了公司现金流紧张的问题。 在2014年，华为实施了TUP计划，规定员工配股上限，每一级持股达到上限后，不再参与新配股，即饱和配股制度。这一规定限制了华为老员工的股份分配，为新员工提供更多的机会。实行TUP计划不仅提高劳动收益率，还能够避免持有大量股票的员工“小富即安”不再上进，同时也优化员工结构，不断吸引新人新生力量加入公司，为公司发展输入新鲜血液。 （二）员工持股对华为财务绩效的分析 1.华为收入和利润的纵向分析 从图表1中得：华为创立30多年来，营业收入和净利润都飞跃式增长。华为在1987年的收入只有1200万元，利润还不到一百万元。在1987年～1995年的时间里华为营业收入从1200万元快速增长到15亿元，从不到100万元的净利润增加到1.8亿。在全球互联网经济都处于泡沫之中的2001年，华为实施了虚拟股票激励方案，一年的时间里的营业收入增长17%、净利润增长50%，可以看出虚拟股票激励的实行提高了华为公司的盈利能力。在2008年，因为世界经济的危机，华为实施改革的饱和制虚拟股票激励制度，让华为在2010年首次进入世界500强的榜单。2014年，华为进行TUP计划，从上面图表中可以看出，实施TUP计划六年后，华为的营业收入实现了276.3%的增长，与此同时，净利润增长