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供应商集中度影响管理层业绩预告行为吗 林钟高，赵孝颖 摘 要：基于中国企业间关系信任的历史禀赋与现实情境，以2010-A股公司业绩预告为样本，考察供应商集中度对业绩预告精确性与预告态度的影响。研究发现：供应商集中度越高，管理层业绩预告的精确性越低，预告态度也越倾向乐观。进一步研究发现：供应商集中度对业绩预告的精确性负向影响在业绩预告修正情况下作用更明显，在业绩预告未修正时企业更倾向于乐观的业绩预告;同时企业在自愿披露业绩预告情况下，供应商集中度对业绩预告精确性的反向作用更为显著，企业越倾向于披露乐观的业绩预告。以上研究为理解外部利益相关者与企业未来盈利预测之间的关系提供了直接的经验证据，丰富和拓展了供应商关系型交易影响企业信息披露策略选择的研究。 关键词： 供应商集中度;业绩预告精确性;业绩预告态度 中图分类号：F275 文献标识码： A 文章编号：1003-7217（2020）04-0052-10 基金项目： 国家自然科学基金71272220） 一、引 言 管理层业绩预告作为公司未来经营业绩与盈余水平的预测性报告，是资本市场参与者了解上市公司会计盈余与未来盈利趋势的重要渠道，也是企业利益相关者决策的重要信息。研究表明，业绩预告机制有助于降低资本市场参与者与上市公司之间的信息不对称程度[1]，有助于证券分析师跟踪预测[2]，引导资本市场参与者的投资判断，从而提高资本市场配置效率。相较于欧美发达国家，我国业绩预告制度具有起步晚和可选择性两大特征①，这种半强制性的业绩预告制度为企业的披露行为选择留下了较大的空间。已有研究表明董事会治理、高管薪酬与激励、CEO权力、内幕交易、会计信息可比性、诉讼风险、分析师预测、机构投资者持股等对业绩预告信息的精确性和倾向性产生影响[3-9]，这些研究基本上是针对业绩预告的内部治理与外部财务利益相关者的角度去探究，鲜有从非财务相关者的角度研究的，而客户和供应商作为企业重要的外部非财务利益相关者，影响企业的经营战略、成本管控、集成创新以及未来经营活动安排等。深受儒家文化影响的中国社会是以个人关系网络为基础的，信任和商业关系是建立在“圈内”成员的个人关系上。同时，企业外部治理环境不完善，造成企业交易成本过高，企业在长期发展进程中为节约交易成本自然而然会选择建立在关系网络基础上的交易方式[10]，形成了建立在长期战略合作、信任或熟悉的关系，依赖少数几个供应商进行采购的关系型交易方式[11-13]。这种交易方式有力地支持了企业间的相互信任、合作与发展，促进契约履行与实施，降低交易成本。 与此同时，基于转型经济环境与中国企业“关系信任”的现实，已有研究发现关系型交易对企业内部信息可能产生正反两方面的效应：一方面，关系型交易降低了企业发布高质量会计信息的动机。因为存在长期交易过程中建立的相互信任关系以及“圈内”私人渠道的信息沟通等非正式契约，满足了合约有效履行的信息需求，从而弱化企业发布高质量公共信息的动机。另一方面，关系型交易具有诱发机会主义的风险。随着关系型交易比例的提高可能使贸易双方相互依赖不断加强，形成“双方锁定”[14]，致使交易双方退出交易的转换成本增加而面临较高的机会主义风险。因此，企业更倾向于采用盈余管理的方法，以满足外部利益相关者的期望，减少他们对企业未来不确定性的担忧。业绩预告作为企业对外公开的未来盈余预测，研究关系型交易的两面性效应与业绩预告特征（包括修正性与强制性）对业绩预告的精确性与其披露态度是否存在某种关系，可能是揭开遍布中国企业关系交易影响的重要证据，对于揭示与规范中国企业间的关系交易制度应该有较大的裨益。尽管有少数文献从供应商和客户（也即关系型交易）角度研究对业绩预告的影响，但是主要停留在对业绩预告发布的意愿[15-17]、频率[18]等方面，缺少对业绩预告具体性质或细节的考察（质性研究的缺憾），而徐芳兰和况学文（2020）[19]最新研究认为供应商集中度越高，管理层业绩预告精确度越高，但研究样本存在窗口期短（使用2016-的数据，样本量较小）、替代变量不清晰（业绩预告精确性的替代变量较为模糊，研究结论说服力较弱）等量上的缺憾。由此将实证考察供应商集中度如何影响业绩预告精确性及其披露态度？并进一步细化探究这种影响在业绩预告强制性与修正性两种不同情境下是否存在差异？ 基于以上分析，以2010-A股上市公司作为研究样本，理论分析与实证检验了供应商集中度对管理层业绩预告的精确性与其披露态度的影响，并进一步按照业绩预告的强制性和修正性两个方面，细化研究供应商集中度影响业绩预告精确性与其披露态度的调节作用。本文的研究贡献在于：第一，拓展关系型交易对企业业绩预告影响的研究文