从“德隆系”的垮台看证券监管的误区 黄世忠.pptVIP

厦门国家会计学院 (Xiamen NAI) 从“德隆系”的垮台看证券监管的误区---基于新疆屯河的案例分析 黄世忠 Ph. D CPA MBA 厦门国家会计学院副院长 联系电话: 5037778 电子邮件: hsz908@ 单位网址： 三大报表的功能区别 现金流量表－证券监管中经常被忽略的报表 现金流量表的“妙用” 以利润表和资产负债表为导向的监管体系 IPO的条件 3年连续盈利 上市前一年末的净资产比率不低于30% SEO的门槛 配股：ROE不低于6% 增发：上一年的ROE不低于10% ST或退市的标准 ST：连续两年亏损，或NAPS低于1元 退市：连续三年亏损 复市的条件 恢复盈利 德隆是被郎咸平“搞死”的吗？ 德隆是被郎咸平“搞死”的吗？ 德隆是被郎咸平“搞死”的吗？ 德隆是被郎咸平“搞死”的吗？ 德隆是被郎咸平“搞死”的吗？ 简短结论 德隆的死因 既不是被郎咸平“搞死”的，也不是被监管部门“整死”的 而是自己“搞死”的 战略管理的失误 理财策略的失误 短借长用 “造血”功能不足，靠“输血”维持，且不懂得“节制” 初步启示 证券监管出现方向性“偏差” CSRC和两个SE都不关心现金流量表，CPA也不例外 理性回归 牢记理财学中的“万有引力定律” Cash is King ! * * 现金流量表 利润表 资产负债表 心电图 心血管图 透视图 经营活动产生的现金流量 投资活动产生的现金流量 筹资活动产生的现金流量 造血功能 放血功能 输血功能 111,648 100,999 88,446 股东权益 2,592 62,047 56,609 少数股东权益 48,514 42,835 6,706 长期负债 380,506 632,021 429,768 负债及股东权益总计 217,752 426,140 278,007 流动负债 380,506 632,021 429,768 资产总计 9,733 27,546 23,621 无形资产 143,305 245,025 134,618 固定资产 88,114 78,101 98,339 长期投资 139,354 281,349 173,190 流动资产 2003年末 2002年末 2001年末 项 目 名 称 3,361 3,709 4,241 少数股东损益 168 2,374 -522 减：所得税 15,456 17,347 8,785 利润总额 478 556 156 减：营业外支出 11,926 11,262 5,066 净利润 345 411 317 营业外收入 407 4,887 565 补贴收入 9,824 4,992 4,235 加：投资收益 5,357 7,613 3,824 营业利润 78,550 72,138 25,872 主营业务利润 217,379 194,351 76,726 主营业务收入 2003年 2002年 2001年 项 目 名 称 270,332 123,278 67,830 其中: 偿还债务 289,020 143,361 75,651 筹资活动的现金流出 324,973 212,467 137,244 其中: 借款 327,952 212,677 156,569 筹资活动的现金流入 17,341 19,897 7,821 支付股利和利息 -102,774 -51,601 -52,191 投资活动的净现金流 173,16