基于EVA指标的通信设备企业价值评估研究——以天孚通信为例.pdf

摘要 摘要 价值投资是当前国际上比较成熟的投资理念，理性的投资者通过估计公司的 内在价值并将其与同一行业的相关公司进行比较，从而找到具有投资价值的公 司。投资者个人对企业内在价值的估值主要来自对企业本身能够创造价值的多 少，企业创造的价值多，则投资者期望高，所以，对企业的业绩预测就是投资者 首要任务。一旦投资者提高了企业内在价值的估值，这就说明企业能够创造的价 值超过了投资者的心里预期。而这种预期给投资者释放利好信号，就会吸引多数 投资者关注其内在价值，这将不可避免地影响其市场价值。当这些因素保持稳定 时，公司股票价格上升，市值增加。因此，在主流投资为理性价值投资的市场中， 价值创造的能力决定着企业的内在价值。 本文正是基于企业价值投资的指导思想，以EVA 指标为主线，结合案例分析 和理论分析，重点研究通信设备企业价值中的经济增加值（EVA 估值模型）。本 文先介绍通信设备企业的特点和行业影响因素，分析企业特点和行业影响因素探 讨构建评估模型。通过对评估模型的构建，分析 EVA 模型是否适用于通信设备企 业评估，最后结合企业特点，行业影响因素等对评估结果进行探讨和分析说明。 由于我国价值评估理论体系还不够完善，尤其是通信设备企业中的应用方 法，这就需要对 EVA 价值评估模型进行进一步研究，同时对该模型的研究还能帮 助投资者提高决策能力。故而，本文研究经济增加值（EVA）价值评估模型在通 信设备行业中是具有一定的理论意义和现实意义。 关键词：企业价值评估； 通信设备企业； 经济增加值 （EVA ） I 目录 目 录 第一章 绪论 1 第一节 选题的背景及研究意义 1 一、研究背景 1 二、研究意义 2 第二节 研究内容与研究框架 3 一、研究内容 3 二、研究框架 5 第三节 研究方法与创新点 6 一、研究方法 6 二、创新点 6 第二章 文献综述及理论概述 7 第一节 企业价值评估相关研究 7 一、企业价值评估理论研究 7 二、EVA 模型理论研究 8 三、通信设备行业文献研究 9 四、文献评述 10 第二节 企业价值评估理论 10 一、企业价值与企业价值评估内涵 10 二、企业价值评估主要方法 11 第三节 EVA 理论概述 11 一、EVA 理论概念 11 二、EVA 产生过程和背景 12 二、EVA 的计算方法 13 第三章 通信设备企业价值影响因素分析 14 第一节 通信设备概述 14 III 目录 一、行业现状及未来前景 14 二、行业特征 16 第二节 企业价值评估内外部影响因素分析 17 一、外部影响因素分析 17 二、内部影响因素分析 19 第四章 通信设备企业价值评估模型构建 22 第一节 通信设备企业 EVA 构成 22 一、税后净营业利润（NOPAT） 22 二、资本总额（C） 23 三、加权平均资本成本（WACC） 23