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第十章 跨国公司财务管理问题 外汇与汇率 外汇风险管理 跨国公司筹资管理 跨国公司投资管理 我们生活在一个高度全球化和一体化的经济体系之中， 跨国公司的投融资活动促进了世 界经济的一体化， 与此同时，国际财务活动也面临着外汇风险与政治风险、 市场的不完善性、扩大的市场机遇等。 本章内容首先介绍外汇与汇率， 然后探讨外汇风险管理， 并在此基础上， 分析跨国公司的国际筹资活动与国际投资活动管理。 第一节 外汇与汇率 一、外汇 外汇（ foreign exchange ）是国际汇兑的简称。它反映国际间的债权债务关系，是以外国 货币表示的用来进行国际间结算的支付手段。 外汇一般需具备三个条件： ⑴必须是以外币表 示的国外资产； ⑵必须可以兑换成其他形式的资产或以外币表示的支付手段； ⑶必须能被实 行一定货币制度的一国政府所控制。 外汇是以外币表示的信用工具和有价证券，主要包括： ⑴、外国货币，包括纸币、铸币； ⑵、外币有价证券，包括外国政府发行的公债、国库券，外国公司发行的债券、股票、 息票等； ⑶、外币支付凭证， 包括外国银行的存单， 外国的邮政储蓄凭证， 商业汇票、 银行汇票、银行支票等； ⑷、特殊债券，如记帐外汇、特别提款权（ SDR）、欧洲货币单位等； ⑸、其他外汇资本。 人们对外汇的理解很多 ,但往往都不够全面。第一，外汇不仅包括外国货币，而且还包 括外币有价证券和外币支付凭证等； 第二， 不是所有外币均能作为外汇， 只有那些可以自由兑换并用于国际结算的外币才可算作外汇 。现在世界上可以自由兑换的货币主要有美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、港币等。 二、外汇汇率 外汇汇率又称汇价或国家外汇牌价， 是指一国货币兑换成另一国货币的比率， 或是指用 一种货币表示的另一种货币的价格。 1．汇率标价法 一个国家的外汇汇率， 是以外国货币来表示本国货币的价格， 还是用本国货币来表示外 汇的价格， 称为汇率的标价方法。由于确定的标准不同， 目前在国际外汇市场上， 便产生了 两种不同的外汇汇率标价方法。 ⑴、直接标价法  ( direct quotation ) 是以一定单位 （如  1 个外币单位或  100 个外币单位） 的外国货币作为标准，  折算为一定 数量的本国货币来表示其汇率的形式。例如，  200×年×月×日  1 美元＝ 7.59  元人民币，此 时，外国货币称为单位货币，本国货币称为计价货币。在直接标价法下，外国货币数额固定 不变，汇率的涨跌都以相对本国货币额的变化来表示， 一定单位外国货币折算的本国货币增 多，说明外币汇率上涨，即外币币值上升，或本国货币币值下跌。反之，一定单位外币折算 的本国货币减少， 说明外币汇率下跌， 即外币贬值或本币升值。 世界上除英、 美、欧元区外， 绝大多数国家都采用直接标价法。目前我国的外汇牌价也采用直接标价法，通常采用 100 个外币单位折算一定数量的人民币来表示。 中国银行 2011 年 8 月 1 日英镑、港币、美元、欧元外汇牌价如下表所示： 表 10-1 中国银行外汇牌价 货币名称 现汇买入价 现钞买入价 卖出价 英镑 1052.39 1019.9 1060.85 港币 82.39 81.73 82.71 美元 641.88 636.74 644.46 欧元 923.99 895.47 931.41 ⑵、间接标价法 (indirect quotation) 是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率的标价方 法。例如，伦敦外汇市场 2011 年×月×日 1 英镑＝ 1.6366 美元。它是直接标价法的倒数， 在间接标价法下， 本国货币的数额固定不变， 汇价涨跌都以相对外国货币数额的变化来表示。 一定单位的本国货币折算的外币数量增多， 说明本国货币汇率上涨， 即本币升值或外币贬值。 反之， 一定单位本国货币折算的外币的数量减少， 说明本国货币汇率下跌， 即本币贬值或外 币升值。 目前，采用间接标价法表示的货币有英镑、美元、欧元。二战以后，美国在国际收支中 逐渐取得统治地位， 美元外汇交易增多， 特别是布雷顿森林体系的建立， 建立了美元在国际 结算中的关键货币地位后，因此，从 1978 年 9 月 1 日开始，除对英镑继续使用直接标价法 外，对其他货币一律改用间接标价法公布美元汇率。对欧元而言， 1992 年签订的《马斯特 里赫特条约》 创建了欧洲共同货币以及各国参与的标准， 使得欧洲经济与货币联盟的成员国 将它们的货币政策的控制权交给了欧洲中央银行。从 2002 年 1 月 1 日开始，经济与货币联 盟各国的货币退出了历史舞台，由欧元取而代之，并使用间接标价法公布其汇率。 2．汇率分类 按照不同的标准，汇率可以区分为许多不同的类型。主要有以下