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如何看财务报表 李靖是专听小道消息买卖股票的投资人，可是玩了 3、 4 年的股票已经赔了 100 多万元。今天，她 终于下定决心要听张立的建议，潜心研究个股的基本面，不过她实在不了解「什么是个股的基本面」 ， 所以她赶快跑来请教隔壁的邻居，一位在证券公司担任研究员的张立。 张立对李靖说： 「个股基本面指的就是这支个股最真实的本质如何？值不值得投资？买了会不会变成 壁纸？换句话说， 在个股的基本面部分， 要研究的内容包括这家公司赚的钱多不多？过去的营运绩效如 何？未来展望好不好？老板或经营团队的经营能力强不强？以及这家公司的财务有没有问题？」 ■财务报表是企业的成绩单 李靖听了之后却说： 「公司营运展望好不好、经营能力强不强，听起来都是很模糊的概念，有没有 比较具体的数字可以证明呢？」张立瞪大了眼睛说： 「当然有！就是在妳常常听到的公司『财务报表』 里都可以找到。 」 「财务报表的内容大致可以分为四大部分：资产负债表、损益表、股东权益变动表、现金流量表。 」 张立说：「透过这些报表，妳就可以简单地了解一个公司究竟赚不赚钱？值不值得投资？」 李靖很高兴地说： 「太棒了！原来财务报表可以让我们知道个股这些详细的获利情况、经营能力， 甚至是股利的分配。不过，我要到哪里才能找到个股的财务报表？」 张立笑着说： 「这个简单！你可以直接前往各公司的财务部、台湾证券交易所的阅览室，或证券暨 期货市场发展基金会的资料室， 都可以找到这些财务报表。 另外，个股的公开说明书中也有最新的财务 报表，投资人可以到各个券商的营业厅中找到。 」 李靖：「可是，我没念过会计，看不懂财报怎么办？」张立回答： 「财务报表虽然内容很丰富，但是 非专业的投资人要从财务报表中分析个股的基本面并不容易。 不过投资人还是可以从个股的获利性、 成 长性、经营能力、安全性四大方向来检视一个公司的投资价值。 」 张立告诉李靖，只要注意观察以下几个主要的指针，就可以对一个公司的财务体质一目了然。 ■获利性指针：每股盈余（ EPS） 每股盈余（ earnings per share ）＝税后纯益÷发行股数 ◎解释名词：税后纯益、发行股数 税后纯益就是公司年度赚来的钱， 扣除应缴的所得税后所剩下的获利。 发行股数与公司的资本额息 息相关， 由于法令规定公开发行公司股票的每股面额为 10 元，所以发行股数与资本额两者的公式如下： 公司资本额＝发行股数× 10 要看一个公司赚不赚钱，最简单的指针就是看每股盈余， 这是指公司经过一年（或一季） 的经营之 后，每一股可以赚到的金额， 金额愈高代表这家公司的获利能力愈好， 反之则代表公司的获利能力愈差。 这个数字可以在财务报表中的「损益表」中找到。 每股盈余揭露投资报酬 李靖狐疑地问： 「每股盈余有什么重要性？为什么是观察财报的第一指针？」 张立笑着说：「每股盈 余愈高就象征这家公司愈会赚钱， 将来能够分给股东的股利 （投资报酬） 也就愈多。 投资报酬一旦升高， 自然会吸引更多的投资人买这家公司的股票，股价因此就会上涨。 」 举例来说，华硕上市的前两年每股盈余都维持在 30 元左右，创下证券市场的最高纪录，而公司方 面只拿出每年每股赚钱的一半（即 15 元）分配给股东，就使股价飙到 890 多元的天价，其它每股盈余 2、 3 元的公司，最多也只会配个 2、 3 元的股利，股价相对涨幅当然较小。 李靖继续问：「每股盈余这么重要，投资人要如何使用这个利器来选股？」张立回答说： 「原则上要 选每股盈余高的公司来投资，不过还要注意以下几个重点，才不会吃亏。 」 以本益比（＝股价÷每股盈余）的高低配合选股，才不会买到超涨的个股。 近 5 年来这家公司的每股盈余，是否都维持一定的水准。 与同业相比，这家公司的每股盈余是排在前几名、还是倒数后几名。 业外收益高的公司，创造出来的每股盈余也高，但却不是最真实的本业获利。 每股盈余虽然不高，但是公司未来的前景不错的公司仍值得投资。 由上面几点可以看出， 光靠每股盈余来选股是不够的， 所以还要再看下一个检视个股获利性的财务指针──纯益率。 ■获利性指针：纯益率 纯益率＝税后纯益÷销货净额 ◎解释名词：销货净额 销货净额也有人称它为营业收入净额， 投资人要注意的是这项营业收入不包括业外收入， 公式如下： 销货净额＝营业收入金额－销货退回金额 要评估一家公司的获利能力有多高，就要看这家公司的「纯益率」 ，也有人称它为「盈利率」 。这个 数字是指税后纯益占本业营收净额的比值， 比率愈高愈好。 税后纯益与销货净额的数字， 可以在损益表 中找到。投资人可以自行计算纯益率，也可以在 Smart 投资总览等出版品中，查到计算好的数字。 纯益率展现赚钱能力 李靖继续问：「纯益率是个百分比例， 但是它可以看出什么？对选股有什么帮