2021石油期货的套期保值.docxVIP

共享知识 分享快乐 共享知识 分享快乐 卑微如蝼蚁、坚强似大象 卑微如蝼蚁、坚强似大象 盛年不重来，一日难再晨。及时宜自勉，岁月不待人。 北 京 物 资 学 院 一 德 期 货 ” 2015 年 度 期 货 奖 学 金 评 比论文 题 目：浅析对“原油期货”套期保值的问题 及对策 院 别：经济学院 导 师：焉圣鹏 姓 名：万鹏 完成日期： 2015年 8月 28日 浅析对“原油期货”套期保值面临的问题及对策 摘要 套期保 值是 指企 业通 过 持有 者与 其现 货市 场头 寸相 反的 期货 合约，或 将期货 合约 作为 其现 货 市场 未来 要进 行的 交易 替代 物，以 期对 冲 价格 风险的方式。随 着当今世界经济全球化的发展，我国经济与世界经济 的联系日益紧密，从而导致世界经济对我国经济的影响也越来越大。 而自 1993 开始我国成为石油净进口国后，我国石油进口的数 量和比 例便不 断上 升，世 界 石油 价格 的波 动对 我国 石油 价格 的影 响也 日 益严 重。在 这种状况之下，石 油期 货的套期保值也逾显重要。本 文围绕世 界原油价格变动对我国石油企业如何运用套期保值防范和规避风险 在这方 面存 在的 问题 作 出相 关解 析，以 及实 现原 油套 期保 值的 实 现意 义重大 ，借鉴 国外 成 功经 验也 对我 国开 展原 油期 货交 易品 种以 供 远期 思考。 关键词：原油期货、套期保值、风控措施 前言: 在 2014 年国际原油价格波动起伏大，总体下跌的趋势。国 际 主要油 价震 荡下 跌且 波 动幅 度不 断扩 大，相 比前 几年 的油 价整 体 走势 平稳状态是无法比例的。当国际油价由 100 美元跌至 50 美元大关一 下。因 此，企 业要积极应对国际金融状况，处 于什么形式采取不同的 套期保值策略。对 我国三家石油垄断行业有着不同的影响，第一：对 能源的依存度却不同，中 石化没有上游的石油勘探基地 ，主要以海外 进 口 ，如 果 国 际 油 价 在 远 期 下 跌 势 必 对 中 石 化 在 提 前 下 单 购 进 现 货 时 成本上升，无 法实现预期利润。中石油、中 海油建立了自己的石油勘 探基地，如 果国际原油期货也出现下跌时，出产的原油现货无疑会导 致减值。而 我国还没有原油期货交易市场，无法公平参与原油期货的 国际油价定价话语权，只能被动接受欧美所定游戏规则和监管机制。 所以我 国石 油企 业受 价 格风 险影 响大 ，无法 控制 成本 ，锁定利润 空间。 有人认 为这 个利 好的 消 息对 那些 航空 公司 来说 无疑 锦上 添花 ，但 是国 航难以 从这 油价 的下 跌 中得 到一 丝的 好处 。根据 国航 发布 相关 的 数据 显示截 至 到 2014 年第 三季 度， 由于 国 航在 燃油 上做 了套 期保 值， 但 是油价下跌导致的损失约 29 亿元，，既然做了套期保值竟然发生了 巨额亏损，其中原因何在？而且为什么受伤的总是中国企业？ 1. 我 国原 油期货 套期 保值 市 场现 状 原油期 货面 临价 格风 险 ，而对 冲价 格风 险 的目 的，就 是我 们需 要 有这 种现货 避险 的意 识。而企 业利 用期 货市 场上 套期 保值 工具 买卖 期 货合 约这一标准合约对冲购买商品在未来的现货市场，锁定 成本，或 卖出 的交易，以 锁定利润，其 实质是对冲出或转移风险的交易活动［1］。因 此 ，企 业 在 套 期 保 值 时 ，应 该 明 确 我 们 国 家 的 基 本 经 营 特 色 和 国 际 期 货市场。那么首先要明白的石油期货市场的现 我国石油期货发展的历 程 国 内 最 早 开 展 石 油 期 货 的 是 南 京 石 油 交 易 所 ，北 京 石 油 交 易 所 也 曾经有过石油期货的交易。但 是交易规模最大、影响最大的是上海石 油交易所。1993 年 5 月至 1994 年 3 月交易日中,成交总量达 5000 万 吨。尽管当时国家只允许 5%的石油资源可以进入市场自由流通 ，但 期货市场的价格发现、套 期保值作用已得到相当的发挥 ，期货价格对 现货的生产和销售具有一定的指导意义。 90 年 代初 期， 我国 的期 货交易 处于一种无 序的发 展 过程之 中， 利益 驱动造成了在全国范围内的期货交易所最多时期竟达 50 余家，由于 当时期货交易监管制度尚未建立，潜在的交易风险时刻 存在。在 期货 交易所 的建 立过 程中 ，行 业主 管部 门和 地方 政府 的参 与是 最主 要 的推 动 力 ，而 行 业 内 的 现 货 流 通 体 制 则 是 期 货 交 易 能 否 顺 利 进 行 的 市 场 基 础。改革开放以后，我国对石油的计划管理有所松动，从 20 世纪