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国际收支调整的弹性论 国际收支调整的弹性方法是指在收入不变的情况下，运 用汇率与价格的变动对经常项目失衡进行调节。由于这一调 整机制与进出口商品的供求弹性关系密切，因此被称为弹性 理论。 一、弹性论的假定条件 1 、国内外总体价格水平、收入水平保持不变； 2 、汇率的调整不是市场供求的自然结果，或汇率不是完全自 由浮动的汇率，而是由货币管理当局决定的（固定汇率制， 可调整的钉住汇率制或有管理的浮动汇率制）； 3 、汇率变动或汇率调整将影响到进出口商品的价格； 4 、世界上只有两个国家； 5 、不存在资本的国际间流动。 二、货币贬值对国际收支的影响 ? 假设：外汇供求只由贸易收支决定，而不考虑其他国家贷 款偿还外债本息等资本流动。 ? 以本币表示的经常项目差额可表示成如下形式： ? CA= P· X - e · P*· M (1) 汇率变化通过改变本国出口商品与进口商品的价格，而 影响进出口贸易数量，结果使贸易差额 CA 得以调整。下面 以本币贬值为例具体分析。 三、马歇尔 — 勒纳条件 ? 含义：在供给弹性无穷大的情况（即国内外价格不变）下， 贬值能够改善贸易收支的进出口需求弹性条件。 ? 将（ 1 ）式两边对汇率 e 求导，判断货币贬值对贸易收支 差额的影响效果： dCA dX * dM * ? P ? eP ? P M de de de （ 2 ） 三、马歇尔 — 勒纳条件 dX / X dX / X ? x ? ? ? dP x / P x de / e dM / M dM / M ? m ? ? dP m / P m de / e （ 3 ） （ 4 ） de dX ? ? ? x X e de dM ? ? m M e （ 5 ） （ 6 ） ? x 表 示 出 口 需 求 价 格 弹 性 ； ? m 表示进口需求价格弹性。 三、马歇尔 — 勒纳条件 ? 将（ 5 ）、 (6) 两式代入 (2) 式，可以得到： dCA P * * ? ? ? x X ? ? m P M ? P M de e （ 7 ） dCA 1 PX ? ? ? ? ? ? 1 x m * * de P M eP M （ 8 ） 三、马歇尔 — 勒纳条件 ? 假设货币贬值前，贸易收支是平衡的，即 PX=eP*M ，则上 式可简化为： dCA 1 ? ? ? ? ? ? 1 x m * de P M （ 9 ） 如果上述表达式的右边大于零，则 dCA/de0 ，即货币贬值可 改善贸易收支，这一条件就是所谓的马歇尔 — 勒纳条件。 ? m 都取负值，若取绝对值形式，则马歇尔 — 勒纳条件 因 ? x 、 可表示为： ? x ? ? m ? 1 （ 10 ） 四、 货币贬值的时滞效应及“Ｊ曲线” 贸易收支对货币贬值的反应 --- “J 曲线” 时滞效应： (1) 认识时滞：货币贬值后出口商品新价格的信息还不能立 即为需求方所了解； (2) 决策时滞：供求双方都需要一定时间判断价格变化的重 要性； (3) 生产时滞：供给方国内对商品和劳务的供应不能立即增 加； (4) 取代时滞：供求双方都需要一定时间处理以前的存货； (5) 交货时滞：把商品、劳务运至国际市场需要一段时间 五、弹性分析方法的缺陷 （一）不合理假定 本币贬值只改变贸易双方的相对价格，而不改变其国内的 价格，这一假定不合理。 （二）贬值引起国内价格变化的两个主要因素 * 贬值导致进口投入品和进口最终产品价格上升，增加厂商的投 入品成本和工资成本 * 贬值的资源配置效应使不可贸易品价格上升 （三）现实中的国内价格变化及对弹性论的影响 名义汇率贬值后会出现一定程度的通货膨胀，从而导致实 际汇率上升，抵消名义汇率贬值的效果，国际收支难以得到预 期改善。