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行业分析报告/贸易 行业分析报告/贸易 完善产业链,发展多元化 2007.10.08 首次评级谨慎推荐 分析师:陈雷 E-mail: chenlei_zb@ 联系电话:(8610 投资要点： ● 随着我国贸易体制的改革和贸易政策的调整，传统贸易企业面临严峻的挑战。贸易企业 如果不进行经营模式的改变，就无法在现有的产品链中获得生存空间。 ● 贸易公司的战略选择可分为强化核心竞争能力的贸易主导型战略，围绕核心竞争力的主 导型多元化战略，和进入多个行业的相关型和非相关型多元化战略。 ● 贸易主导型上市公司的成长性受到自身条件的限制，而目前的市赢率普遍处于较高的水 平，对这些上市公司的关注应集中于预期的资产注入和重组上。重点关注泰山石油、S武石 油、如意集团和 S南建材。 对主导型多元化上市公司，应关注已经稳步推进多元化战略并已取得初步成效的上市公 司，特别是依托大型中央企业集团并有资产注入和整体上市预期的公司，以及有资产重组预 期的公司。重点关注五矿发展、中化国际、农产品和 ST源发。 对非相关型多元化上市公司，应关注具有地域优势、公司管理能力较强、业绩稳健增长 的公司，以及有重组预期的公司。重点关注建发股份、特力 A 、中大股份和江苏开元。 1 行业分析报告/贸易 一、行业状况 随着我国于 2001 年加入 WTO ，我国对外贸易进入高速发展的轨道，进出口总额从 2001 年的 5097.7 亿美元上升到 2006 年的 17606.8 亿美元，年平均增长速度为 28.13% ，远远超过同 期 GDP 的平均增长速度。 预计 2007 年我国出口额约为 11996.1 亿美元，同比上升 23.7% ；进口额约为9455.8 亿元， 同比上升 19.5%；贸易顺差约为2540.3 亿元，同比上升 42.8% ，但增速呈下降趋势。 由于目前我国仍处在高加工度产业主导的工业化阶段，在未来的 5-10 年内，我国进出口 贸易额不会出现因为服务行业的比重迅速加大而呈下降的趋势。在进出口产品结构不断优 化，外贸竞争力不断加强，利用外资规模不断扩大的环境下，我国外贸的平均增长速度仍将 高于 GDP 的增长速度，外贸依存度也将持续上升。 图一 2001-2007 我国进出口贸易情况 单位：亿美元 18000 16000 14000 12000 进出口总额 10000 出口额 8000 进口额 6000 顺差 4000 2000 0