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股票收益互换介绍 股票收益互换介绍 第一部分 股票收益互换发展情况 第一部分 股票收益互换发展情况 （一）我国股票收益互换相关法律法规 （一）我国股票收益互换相关法律法规 （二）我国股票收益互换发展回顾 （二）我国股票收益互换发展回顾 第二部分 股票收益互换业务介绍 第二部分 股票收益互换业务介绍 （一）股票收益互换交易的原理及形式 （一）股票收益互换交易的原理及形式 （二）股票收益互换交易的特点 （二）股票收益互换交易的特点 （三）股票收益互换交易的意义 （三）股票收益互换交易的意义 第三部分 收益互换案例介绍 第三部分 收益互换案例介绍 （一）“广发宝”案例 （一）“广发宝”案例 （二）“中信证券 CCA1 号集合资产管理计划” 案例 （二）“中信证券 CCA1 号集合资产管理计划” 案例 第一部分 股票收益互换发展情况 第一部分 股票收益互换发展情况 （一）我国收益互换相关法律法规 （一）我国收益互换相关法律法规 2013 年 3 月，中国证券业协会发布 《中国证券市场金融衍生品交易主协议》及补充协 2013 年 3 月，中国证券业协会发布 《中国证券市场金融衍生品交易主协议》及补充协 议、 《证券公司金融衍生品柜台交易业务规范》和 《证券公司金融衍生品柜台交易风险管理 议、 《证券公司金融衍生品柜台交易业务规范》和 《证券公司金融衍生品柜台交易风险管理 指引》，对柜台交易市场的金融衍生品进行了规范。 指引》，对柜台交易市场的金融衍生品进行了规范。 同月，证监会就 《证券公司债务融资工具管理暂行规定》向社会公开征求意见，其中亦 同月，证监会就 《证券公司债务融资工具管理暂行规定》向社会公开征求意见，其中亦 包含可开展收益互换业务的融资工具—— “收益凭证”，该征求意见稿甚至规定，收益凭证 包含可开展收益互换业务的融资工具—— “收益凭证”，该征求意见稿甚至规定，收益凭证 除在柜台和机构间报价与转让系统外，还可在证券交易所发行转让。然而，该稿的正式版至 除在柜台和机构间报价与转让系统外，还可在证券交易所发行转让。然而，该稿的正式版至 今迟迟未能落地。 今迟迟未能落地。 （二）我国股票收益互换发展回顾 （二）我国股票收益互换发展回顾 2013 年 3 月， 6 家券商率先获得了股票收益互换业务试点资格：中信证券、中金公司、 2013 年 3 月， 6 家券商率先获得了股票收益互换业务试点资格：中信证券、中金公司、 中信建投证券、银河证券、招商证券、光大证券。其中，中信证券为最早获得证监会试点资 中信建投证券、银河证券、招商证券、光大证券。其中，中信证券为最早获得证监会试点资 格的券商，从 2013 年底便开始了产品推广。目前，国金证券、兴业证券、广发证券等多家 格的券商，从 2013 年底便开始了产品推广。目前，国金证券、兴业证券、广发证券等多家 券商获准开展收益互换业务。 券商获准开展收益互换业务。 （三） 我国股票收益互换目前开展的情况 （三） 我国股票收益互换目前开展的情况 目前国内券商开展的股票收益互换属于柜台市场产品，一般是针对特定股票/股票指数 目前国内券商开展的股票收益互换属于柜台市场产品，一般是针对特定股票/股票指数 的收益与固定利息进行现金流互换，券商与客户签订协议后，券商向客户支付以一定名义本 的收益与固定利息进行现金流互换，券商与客户签订协议后，券商向客户支付以一定名义本 金为基础的与指定股票/股票指数挂钩的收益，而客户则向券商支付固定利息，从券商处获 金为基础的与指定股票/股票指数挂钩的收益，而客户则向券商支付固定利息，从券商处获 得杠杆收益。股票收益互换可以无固定交易期限，按照实际使用日期计算。 得杠杆收益。股票收益互换可以无固定交易期限，按照实际使用日期计算。 在实际操作中，当股票/股票指数收益率为正时， 客户获得股票/股指收益率支付固定 在实际操作中，当股票/股票指数收益率为正时， 客户获得股票/股指收益率支付固定 利息；反之， 当股票/股票指数收益率为负时， 客户除支付固定利息外，还需支付股票/ 利息；反之， 当股票/股票指数收益率为负时， 客户除支付固定利息外，还需支付股票/