中级会计《财务管理》第五章.pdfVIP

精品文档 第五章 筹资管理（下） 第一节 混合筹资 混合筹资筹集的是混合性资金，即兼具股权和债务特征的资金。我国上市公司目前取得的混合性资金的主要方 式是发行可转换债券和认股权证。 一、可转换债券 （一）含义与分类 含 可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券和 证券期权 的组合体。 义 可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或转换比例， 自由的选择 是否转换为公司普通股。 不可分离的可 其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和约定的转股价格，在约定的期限内将债券转换为股票 分 转换债券 类 可分离交易的 这类债券在发行时附有认股权证， 是认股权证和公司债券的组合， 发行上市后， 公司债券和认股权证各自独立 可转换债券 流通、交易。认股权证的持有者认购股票时，需要按照认购价格（行权价）出资购买股票。 （ 二 ） 可 转 换 债 券 的 基 本 性 质 证券期 由于可转换债券的持有人具有在未来按照一定的价格购买股票的权利，因此，可转换债券实质上是一种未来的买 权性 入期权 资本转 在正常持有期，属于债权性质；转换成股票后，属于股权性质 换性 赎回与 一般会有赎回条款和回售条款 。 . 精品文档 回售 ①通常，公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买回未转股的 可转换公司债券。 ②公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时，债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回 售给发行公司。 （三）可转换债券的基本要素 1. 标的股票 一般是发行公司本身的股票，也可以是其他公司的股票 , 如该公司的上市子公司的股票。 2. 票面利率 一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至低于同期银行存款利率 3. 转换价格 在转换期内据以转换为普通股的 折算价格 。 （转股价格） 【提示】在债券发售时，所确定的转换价格一般比发售日股票市场价格高出一定比例，如高出 10%～ 30%。 每一份可转债在既定的价格下能转换为普通股股票的数量。 4. 转换比率 转换比率＝债券面值÷转换价格。 可转换债券持有人能够行使转换权的有效期限。 5. 转换期 转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。 【提示】由于转换价格高于公司发债时股价，投资者一般不会在发行后立即行使转换权 发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定。 ①赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。 6. 赎回条款 ②设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。同时也能使发债公 司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。 债券持有人有权按照事先约定的价格将债权卖回给发债公司的条件规定。 7. 回售条款 ①回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。 ②回售有利于降低投资者的持券风险 在某些基本条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债券本金的条件规定。 8. 强制性转换 【例】公司股票上市后，如收盘价在 1999 年 8 月 3 日（含此日）至 2000 年 8 月 2 日（含此日）之间持续高于 调整条