现金流量与利润测算方案.ppt

第九章 现金流量与利润测算 第一节 现金流量模型 一、估计预期的未来现金流量 例 9.1 一个寿险公司向一个年龄为 50 岁的人出售五年期的死亡保险 保单。保险金额为 100,000 元，在死亡当年的年末支付，保 费每年年初支付 607.03 元，初始费用为 60 元加上第一年保费 的 25% ，以后每年的费用为 10 元 ( 须考虑通货膨胀导致费用 增值的因素 ) 加上该年年保费的 5% ，假定通货膨胀率为 3% ， 死亡率按 A1967 — 1970 选择表计算，计算该保单的预期未来 现金流量。 解：首先我们应列出所有未来现金流量。包括： (a) 保费 ( 收入 ) (b) 初始费用 ( 支出 ) (c) 续期费用 ( 支出 ) (d) 死亡时支付的保险给付 ( 支出 ) 每张有效保单在第一年的现金流量是： (a) 保费收入 607.03 元； (b) 初始费用 60 ＋ 0.25 × 607.03 ＝ 211.757 （元）； (c) 无续期费用； (d) 预期死亡赔款 100 000 × ＝ 286.243( 元 ) 。 在第二年开始时，每张有效保单预期现金流量是： (a) 保费收入 607.03 元； (b) 初始费用； (c) 续期费用 10 × 1.03 ＋ 0.05 × 607.03 ＝ 40.652( 元 ) ； (d) 预期死亡赔款 100 000 ＝ 388.866( 元 ) 。 ? ? 50 q ? ? 1 50 ? q 各年的数据如下： 年份 保费收入 费用 预期死亡索赔额 1 2 3 4 5 607.03 607.03 607.03 607.03 607.03 211.757 40.652 40.961 41.279 41.606 286.243 388.866 603.064 675.456 755.572 二、年末净现金流量 定义 年末的净现金流量为当年各现金流量在年末的终值总和。 针对例 9.1 的同一保单，假设寿险以 4% 的实际利率进行投 资，计算在每一年年初仍有效的保单在年末的现金流量。 年 份 保费收入 费用支出 利息 预 期 死 亡 索 赔 额 预期年末净现金流量总 额 1 2 3 4 5 607.03 607.03 607.03 607.03 607.03 211.757 40.652 40.961 41.279 41.606 15.811 22.655 22.643 22.630 22.617 286.243 388.866 603.064 675.456 755.572 124.841 200.167 -14.352 -87.074 -167.531 例 9.3 一家寿险公司出售 4 年期无利润定期两全保险保单 给一个 56 岁的人，保险金额为 5 000 元，在死亡之年年末 支付，或者生存到满 60 岁时支付，保费每年初付 1 250 元， 初始费用 100 元加上第一年保费的 20% ，以后续期费用 15 元， ( 考虑到通货膨胀因素 ) 加上第二年以后各年保费的 4% 。 假设该公司资产投资回报率为 6% 。每年通货膨胀率 15% 。 生命表使用 A1967 — 1970 的节选表，计算在每年年初仍有 效的保单在年末的净现金流量。 年份 保费收入 费用支出 利息 预期索赔额 预期年末净现金流量 1 2 3 4 1 250 1 250 1 250 1 250 350.000 65.750 66.538 67.364 54.000 71.055 71.088 70.958 24.326 34.221 58.428 5 000.000 929.674 1 221.084 1 196.042 -3 746.406 例 9.4 一家寿险公司出售给 66 岁的人 4 年期定期年金保单。 年金收益每年 2 000 元，在每年年末支付。保费 7 000 元在 购买保险时一次性支付，初始费用为 50 元加上保费的 1% 。 年金支付时每年支付费用 12 元 ( 考虑通货膨胀 ) ，假设该寿 险公司资产投资回