地热能企业加速发展的财务实现途径..docxVIP

地热能企业加速发展的财务实现途径 地热是一种可再生的清洁能源，地热能具有广阔的发展前景和产 业集群效应。随着我国能源结构的调整，地热新能源迎来了历史性的 发展机遇。然而，有学者也注意到，很多地热开发企业面临着〃做强 做大〃困扰。除了技术方面的制约外，大部分因素还在于地热开发一 次性投资金额较高、回收周期较长。因此，尽管地热项目的现金流入 稳定且不受自然季节更替的影响，但整体资金压力和负债率很高。地 热开发企业要摆脱财务困扰，必须做好产融结合工作。很多传统的地 勘型企业因缺乏资木运作的实际经验，对大投资、大项目望而却步, 造成企业发展落后于技术步伐，错过发展机遇。有学者认为，地热开 发企业的业务类型稳定、收入可预测、产品差异化程度不高，完全具 备业财融合的特点。为此，本文希望通过以下对几个路径的探讨帮助 地热能开发企业拓宽思路解决财务资金困扰。 一、整合同类业务项目，通过资产证券化盘活 项目资产证券化(ABS)是指将缺乏流动性、但未来能产生稳定现 金流的资产，汇集成一个资产池，并通过结构性的重组，转换成可以 在金融市场上出售和流通的证券的过程。具体过程如下图2所示：很 多企业在项目谈到资产证券化时存在一定误区，认为发起人企业要满 足信用2A及以上的评级。实际上，信用评级机构重点评估的是证券 化资产是否有提供足额现金流用作定期支付的能力，与发起人自身的 企业信用关联不大。当投资人选择投资产品时，主要参考的就是这些 资产池内资产的未来获利能力的可靠性与稳定性以及证券交易结构 的严谨性和有效性。由此可知，如果地热企业开发的地热发电项目和 地热供暖项目，那么通过项目资产证券化(ABS)完全可行。国内现在 具有ABS操作的资本管理公司已经很多，企业完全可以着手对接。 二、 整合具有产业集群效应的单个项目，通过发行项目收益债盘 活 发行项目收益债属于较为新颖的业务，其运作流程实际上与项目 资产证券化(ABS)类似。但是不同之处在于项目收益债只能针对单一 项目。发行项目收益债的企业需要进行信用评级，需要对项目的现金 流提供补信措施。但对于地热开发企业承揽的优质项目完全可以积极 推动。发行项目收益债不适用于现金流波动较难预测的项目，但对于 地热发电项目和地热供暖项目则较为合适。业内提到XXX雄安地热供 暖模式、XXX洋八井地热电场模式等一系列成功的经营模式可以用来 复制和参考，这有利于地热企业加快市场发展步伐。 三、 娴熟利用资木运作手段，实现资金放大效应 资木运作手段是产融结合的抓手，即企业将有限的资产进行放大 从而实现业务扩张的目标。资木运作的方式与资产证券化或发行项目 收益债不同。资木运作属于企业财务战略和经营战略结合的手段，包 含对外投资的股权结构优化、财务杠杆撬动比率、资产增量比率等因 素(如表1所示)。例如，企业引入战略投资者并非只关注资金，也包 括市场资源、资木结构、融资空间等。实施资本运作的手段应具有针 对性，不能盲目运作，应当优先在产业链和供应链上进行资本整合并 结合企业的发展战略以达到事半功倍效果。实践中，地热开发企业的 资木运作难度低于普通行业。如果企业的商业计划书投资亮点很多、 包装的很精心、技术雄厚、理念超前则会较容易获得投资者或融资方 青睐。 四、 紧盯关键性指标，推动企业IPO上市 企业资木运作应分阶段设计和实施。在不同的发展阶段采用不同 的运作路径。当地热开发企业的资本运营达到一定规模或初具规模, 应着手准备IPO规划。IPO规划的思路应在资木运作之初进行布局并 结合企业战略，在所有关键方面提前实施并适时改进，最大化开发想 象空间。 五、 结束语 地热新能源开发和利用是我国今后一段时间大力扶持和政策倾 斜的领域，相关财政补贴较多。地热开发企业应充分利用这一时期的 政策优惠，最大化、最快速获得政F补贴，降低企业运营成本。木文 期望地热开发企业能够深入研究上述几种财务实现路径，尽快占领至 高点，在万亿级的地热产业集群中发挥应有作用。