招期能化玻璃纯碱月报：不畏浮云遮望眼，季节性转弱，玻璃二季度后仍看好-20201108-招商期货-21页.pptxVIP

;一 玻璃供应：11月还有三条产线投产 增量有限;一 玻璃：复产高峰期已过去;一 玻璃：复产高峰期已过去;一 玻璃：复产高峰期已过去 2021玻璃产能依然偏紧 高速发展阶段：2003-2013年，是玻璃行业快速发展的10年，需求旺盛，产能 也快速增加。玻璃日融量从2003年的3.6万吨日融量增加到2013年的14万吨日 融量，10年增加280%，平均年化增速15%，高于房地产新开工增速。繁荣背 后隐藏着隐患。 产能过剩阶段：2013年-2015年，房地产未能延续20亿平米的新开工，新开工 面积逐步下滑到15亿。玻璃行业开始进入产能过剩阶段，价格也从1800多一吨 逐步下滑到1000，期间龙头企业华尔润玻璃开始严重亏损乃至破产 产能出清到繁荣：2016年供给侧改革开始实施，玻璃、水泥、纯碱、电石等严 重过剩行业施行为期5年的产能严格禁入。房地产行业需求城市化进程高质量 发展，置换需求提升，棚改等刺激下，玻璃需求逐步恢复。供需改善，玻璃价 格也开始逐步反弹，2020年底更是上涨至2000的历史高位，穹顶之沿，需求支 撑力度强劲 2021预期玻璃平均日融量15.5万吨，同比增速1%左右;一 玻璃：政策门槛 依旧偏紧 2020年10月的《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》中加入的以下新内 容值得关注： 明确该产能置换实施办法的相关规定也适用于新建光伏玻璃、汽车玻璃等工业 玻璃原片项目。严禁备案和新建扩大产能的平板玻璃（含光伏玻璃、汽车玻璃等 工业玻璃原片）项目。确有必要新建的，必须实施减量或等量置换，制定产能置 换方案。 熔窑能力不超过150吨/天的新建工业用平板玻璃项目（不再局限于电子工业用 平板玻璃）可不制定产能置换方案。 3.2013年以来，连续停产两年及以上的平板玻璃生产线不能用于产能置换。 用于置换的平板玻璃生产线产能原则上不能拆分，如确有必要，拆分转让不能 超过两个项目。 位于国家规定的大气污染防治重点区域或跨省级辖区实施产能置换的平板玻璃 项目，产能置换比例为1.25：1，位于非大气污染防治重点区域的平板玻璃项目， 产能置换比例为1：1。 司法拍卖平板玻璃产能时，负责执行拍卖的人民法院在启动司法拍卖前应向被 执行人所属省级???业和信息化主管部门核实拟拍卖产能的真实性、合规性和可行 性，省级工业和信息化主管部门按照本办法有关规定进行核实并出具书面意见， 无异议后人民法院执行拍卖;一 玻璃产业十四五规划 目标和解读;一 玻璃：供应端预期 2021大厂新建玻璃产能倾向于光伏玻璃和药用玻璃，除了旗滨集团2000吨产线新 点火预期之外，其他新增产能非常有限，预估增速不足1%。 综上所述,2021年玻璃产量增量非常有限，供应继续偏紧。预估2021玻璃日融量 15.8万吨，同比增速3.3%左右，一二季度因为2020年基数较低原因，增速较高， 分别是4%，6%。三四季度供应增速大幅度放缓，全年玻璃供应偏少，可做多头 配置;二 需求：房地产新开工和销售表现亮眼 但现阶段主导行情的是需求淡季;二 需求：;二 需求：;三 玻璃库存：整体库存非常低;三 库存 全国库存仍非常低 但河北库存累积速度较快 湖北较快;四 估值：需求好转 价格、利润均在高位;五 基差和库存 基于产销好转 减持做正套;五 空玻璃多纯碱 关注这个头寸;;六 检查清单 继续做多时间窗口有限 空间有限;谢谢！