12月非农意外回落，暂时性失业反弹上升.docxVIP

内容目录 十二月非农数据惨淡收场，私人部门雇佣规模缩水 4 就业市场回暖逆流，休闲医疗备受拖累 5 暂时性失业反弹上扬，非暂时性失业见顶回落 6 失业率存在偏差，就业寒潮倒逼政策刺激出台 7 风险提示 9 图表目录 图 1：美国 ADP 新增就业人数、非农新增就业人数（单位：千人） 4 图 2：美国私人部门、政府部门非农新增就业人数（右轴）（单位：千人） 5 图 3：各行业新增就业人数（单位：千人） 6 图 4：美国新冠肺炎当日新增确诊、当日死亡人数（单位：人） 6 图 5：美国暂时性失业人数、非暂时性失业永久性失业人数、非暂时性失业完成临时工作人数 （单位：千人） 7 图 6：美国失业率、劳动参与率（单位：%） 8 图 7：美国失业率 U1、U2、U3、U4、U5、U6（单位：%） 8 图 8：美国 Markit 制造业、服务业 PMI 9 十二月非农数据惨淡收场，私人部门雇佣规模缩水 美国 12 月非农就业意外减少 14 万人，远低于预期，季调后新增人数成为自 6 月以来首次负值，失业率为 6.7%较上期持平，但不排除数据统计误差导致失业率较低，早前公布的 ADP 就业人数减少 12.3 万人，同样低于预期，预期增加 8.8 万人，前值由增加 30.7 万人修正为 30.4 万人，种种数据表明 2020 年美国非农数据在 12 月惨淡收场，不 敌前值，就业市场受新冠肺炎疫情负面影响逐步凸现，预计未来美国就业市场复苏进程有所放缓。 本月就业人数减少主要源于私人部门动力不足，裁员潮来袭，拖累劳动力市场，公共部门雇佣规模收缩放缓。私人部门就业由增转减，近 9.5 万人，具体分项而言，休闲与酒店服务业受影响最大，其次医疗教育，其他行业保持较低增速稳步复苏；公共部门 减少就业 4.5 万人，联邦政府从 8 月至今连续 4 个月负增长，而私人部门收缩幅度过大难以支撑本月非农就业数据，加之政府部门雇佣规模收紧，综合而言，12 月非农表明就业市场回暖遭阻。 图 1：美国 ADP 新增就业人数、非农新增就业人数（单位：千人） 10,000.00 5,000.00 0.00 -5,000.00 -10,000.00 -15,000.00 -20,000.00 -25,000.00 ADP就业人数月度新增 非农就业人数月度新增 数据来源：Wind， 图 2：美国私人部门、政府部门非农新增就业人数（右轴）（单位：千人） 10,000.00 5,000.00 0.00 -5,000.00 -10,000.00 -15,000.00 -20,000.00 -25,000.00  600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1,000.00 -1,200.00 数据来源：Wind， 就业市场回暖逆流，休闲医疗备受拖累 行业方面受疫情影响呈现明显分化趋势，除休闲住宿、教育医疗以外多数行业仍保持较低增速。具体来看，服务业就业人数锐减，由上月增长 33.6 万人到本月减少 18.8 万 人，其中批发零售业成为 12 月贡献力量最大行业，新增 14.5 万人，自三月以来就业人 数持续回暖，其次专业技术和商业服务增加约 16.1 万人，运输仓储业就业人数增加约 4.6 万人，休闲酒店行业受第三波疫情影响，由上月的新增 7.5 万人到本月减少 49.8 万人，教育和医疗服务就业本月减少约 3.1 万人；相反生产部门有所提升，采矿、建筑、制造业均有不同程度的增加，支撑本月就业人数，整体而言复苏进程仍在继续，部分行业受疫情限制拖累就业市场。 美国冬季疫情升温发酵损伤劳动力市场复苏动力，美国新冠肺炎感染人数节节攀升，继第三波疫情后反弹升级，新增确诊人数仍未得到控制，12 月非农数据不及预期，暗示 疫情对美国劳动力市场复苏存在桎梏，当前美国能否控制疫情，取决于美国拜登政府上 台是否采取更严格的防疫措施，以及在疫苗的低产能下，何时能实现大范围接种。在疫 苗推进过程中，短期内疫情仍影响就业市场存在摇摆，但经济复苏仍将是中长期基本趋势。 图 3：各行业新增就业人数（单位：千人） -81 -81 35 29 3 67 6 75 44 88 16 2 128 -21 12 350 336 公共部门私人部门制造业 建筑业 采矿业 生产部门（总值）其他 休闲与酒店教育和医疗 专业技术及商业服务财务活动 信息 运输和仓储零售业 批发贸易 服务部门（总值） 非农就业增长总人数 -500-4 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 500 数据来源：Fred， 图 4：美国新冠肺炎当日新增确诊、当日死亡人数（单