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金融机构和风险投资的动向探讨 一、我国 P2P借贷行业的初级阶段 纯粹的线上或线下运营。我国最早的 P2P借贷平台出现于 2007 年，并且根据业务开展是否依赖互联网，分为线上平台和线下平台。线上 平台是完全模仿西方国家的 P2P网贷平台，典型企业包括人人贷和盼 贷等；而线下平台在撮合借贷双方方面完全不依靠互联网，是传统民 间金融中介的 P2P化，其典型企业包括宜信和信而富等。事实上，建 立一个 P2P借贷平台是低成本、低技术含量的，因此该行业在我国迅 速涌现出大量企业。遗憾的是， 2013 年年中至今，关于 P2P借贷企业 倒闭的新闻频现各于大媒体，其原因有两个。首先，根本原因是我国 社会征信体系不健全，使线上平台无法有效地通过网络进行借款人认证与信用评估。在我国纯粹的线上平台所面临的社会征信环境与英美 等国所不同。以美国为例，其三大私营信用局 Experian 、Equifax 和 TransUnion 保存有大约 360 亿份消费者信用报告，每年发出约 30 亿份 新报告，能覆盖两亿名消费者。另外，由 FairIsaac 公司开发的 FICO 信用评分模型所得出的个人信用评分也是美国 P2P网贷平台进行信用评估所采纳的重要数据来源。显然，在我国有待健全的社会征信环境 下，纯粹的线上 P2P借贷平台难以生存。其次，一些平台不得不同时进行线下经营以更好地实现信用风险控制，但这导致经营成本过高，不利于盈利。 二、 P2P借贷商业模式在我国的演进：线上 +线下 与纯线下模式和纯线上模式经历的“倒闭潮”形成鲜明对比的是， 2011 年至今，通过网络吸引出借人而线下对借款人进行审核的“线上 + 线下”的 P2P借贷模式在我国得到迅速发展。 （一）东方资产管理公司、平安集团、国开金融和招商银行对“线上 +线下” P2P借贷的介入 东方资产管理公司杭州办事处与点融网合作开发 浙江业务点融网由一家 BVI（英属维京群岛）注册的公司控股，在中国开展 P2P借贷业务。 2012 年 11 月，东方资产管理公司杭州办事处与点融网合资建立浙江点融科技股份有限公司并持有 28%的股份，具体负责后者在浙江的业务。此外，点融网还与在上海控股多家小贷公司的 新东苑国际合作，开拓上海业务。点融网浙江公司成立当月，第一笔 贷款撮合成功。截至 2013 年 3 月，累计交易额已达 2770 万元，预计到 2015 年将累计撮合贷款 46 亿元并实现盈利。东方资产管理公司投资点融网的动机至少有三点。首先，点融网拥有明星创始人团队。创 始人苏海德（ SoulHtite ）是美国 LendingClub 的创始人之一，曾担任 其首席技术官，拥有资深的技术背景，可以在互联网技术上实现 LendingClub 向点融网的无障碍转移。其次，点融网在创始阶段便获得 多位国际知名天使投资人的投资。他们包括： LendingClub 首席执行官 RenaudLaplanlche 、PurisimaWestFunds 董事总经理 ScottLangmack， 以及著名的风险投资公司环球硅谷（ GSV，即 GlobalSiliconValley ）。第三，东方资产管理公司杭州办事处相信能够协助点融网完成业务的 快速增长，实现双赢。风险投资的精髓不在于向创业企业提供资金，而是通过投资者的人脉和专业性为其提供客户、项目渠道乃至寻找合适的高管等便利，助其成长壮大并最终上市。 平安集团建立陆金所 2011 年 9 月，平安集团建立子公司陆金所，并且为了配合其业务，还 建立了平安融资担保公司负责审核和担保贷款项目。次年 3 月，陆金 所的 P2P借贷产品“稳盈－安 e 贷”上市， 8 月该产品便实现了每周超千万元的交易规模。此后，因为贷款项目供不应求，陆金所获得了媒 体的广泛关注。 2014 年 2 月 1 日，陆金所共向投资人发放 282 个项目，总额 1600 万，平均每个贷款项目为 5.7 万元。可以说，陆金所的 P2P 借贷业务已经达到每周近亿元的交易规模。因为陆金所并不公布其经 营信息，据估计，截至 2014 年 2 月，其累计撮合贷款额介于 40 亿到 亿元之间。陆金所是平安集团在互联网金融方面布局的重要一步。其项目来源和审核，正是依赖于该集团旗下银行、信托和保险等多年 积累的客户信用数据基础。但是，平安集团的用意并不仅仅是开拓P2P 借贷业务。首先，陆金所的业务直接促成了该集团面向互联网消费者的“平安一账通”产品的出现。投资人向其陆金所账户划入资金时，除了可以利用腾讯集团的“财付通”，还可以使用“平安一帐通”。平安集团也将收购第三方支付牌照，成立自己的第三方支付公司。其次， 2013 年 7 月，该集团成立银地合作平台“团体综合金融发展委员 会”（即“团金会”），并预计