数据港-市场前景及投资研究报告-优质第三方IDC服务企业.pdfVIP

[Table_StockInfo] 2021 年02 月23 日 买入 （首次） 证券研究报告•公司研究报告 当前价：52.75 元 数 据 港（603881）计算机 目标价：83.50 元（6 个月） 优质第三方IDC 服务企业 投资要点 [Table_Summary推荐逻辑：1）] 随着5G 加速部署，互联网流量呈现爆发式增长叠加云计算等行 [Table_Author] 业快速发展，云厂商对数据中心的需求迅速增长。2）由于公司2020 年在运营 数据中心客户上电机柜数增加，计费收入增加，新签订单量迅速增长。公司2020 年机柜数约为5 万个 （按单机柜5KW 计算），较2019 年的2.8 万个，同比增 长78%。3）根据业绩预告，公司2020 年全年实现营业收入9.2 亿元，同比增 长26% ；实现归母净利润.1.4 亿元，同比上年增长 23.9% 。我们预测随着2020 年新签订单的建成落地和公司不断拓展新客户，2021-2022 年公司收入将维持 40%左右增速。  受益数据流量红利，IDC 增长空间将持续 。IDC 是大数据时代的重要基础 设施，随着互联网快速发展，数据流量爆发式增长，IDC 企业未来增长潜力巨 大。同时，新基建政策叠加我国公募 REITs 的试点运行，将持续助推我国 IDC 企业的迅速成长。REITs 的引入提高了IDC 行业资产流动性，有助于IDC 企业 规模扩张。此外，行业内技术的逐步升级 （液冷和AI 等技术）能够促进行业内 企业降本增效。 [Table_QuotePic] 相对指数表现  公司大客户稳定，项目储备充足。公司与大客户阿里巴巴一直保持持续稳定的 数据港 中证500 128% 合作关系。公司近年来与阿里巴巴新签多个 IDC 订单。公司于 2018 年 5 月收 99% 到阿里巴巴ZH13/ GH13/ JN13/ NW13/ HB41 《数据中心需求意向函》。2019 71% 年 12 月又收到阿里巴巴关于HB41/HB33/GH13/JN13《数据中心需求意向函》。 由于公司合同期长，集中度高，客户粘性非常强。公司前五大客户占营业收入 43% 比重基本稳定在 90% 以上。同时，公司近两年也在积极拓展其他稳定客源，公 15% 司2020 年与电信、联通都建立了长期稳定的合作关系。 -14% 20/2 20/4 20/6 20/8 20/10 20/12 21/2  公司融资能力强，PUE 值领先同行。公司 2020 年非公开发行 A 股股票 2436 数据来源：聚源数据 万股，募集资金总额近16.7 亿元，投入JN13-B、ZH13-A 、云创互通等优质项 目。公司PUE 值 1.4，张北2A-1 数据中心PUE 值低至 1.18，和同业公司相比 基础数据 遥遥领先。