赛轮轮胎-市场前景及投资研究报告：新白马，新消费.pdfVIP

亮剑：新白马，新消费！ [Table_CoverStock] —赛轮轮胎(601058)公司深度报告 [Table_ReportDate] 2021 年2 月24 日 [Table_CoverAuthor] 洪英东 [Table_CoverReportList] [Table_Tit le] 证券研究报告 亮剑：新白马，新消费！ 公司研究 [Table_ReportDate] 2021 年 02 月 24 日 [Table_ReportType] 本期内容提要: 公司深度报告 2020 年12 月24 [Table_Summary] 新消费：市场普遍认为，轮胎属于化工周期板块，或者属于汽车零配件， [Table_StockAndRank] 赛轮轮胎(601058) 属于工业品，受原材料价格波动影响较大。而我们认为，轮胎从消费方 式来看，直接面向消费者的替换轮胎占约80%。尤其是其中的乘用车胎 投资评级 买入 属于面向消费者的C 端消费品，而不是一般认为的工业品。市场又认为 上次评级 买入 今天中国轮胎尚没有得到消费者认可，但明天会逐渐实现 得到 消费者接受。我们认为今天中国轮胎已经得到消费者接受，路径不是 赛轮轮胎 沪深300 。 这个词隐含着民族情愫，这当然没有错，但更高层次 [Table_Chart] 的是回归产品的本质，通过好的产品无国界地征服消费者。就像在观看 150% CBA 联赛时我们并没有要求一定用本土球员替代外援，我们本质是想看 100% 更精彩的表演、看到赢得比赛，而我们以我国最优秀的篮球运动员能进 50% 入NBA 打球而骄傲，那是全球最大的篮球市场，是水平的历练，是实力 0% 的证明，也是获取收益的最好市场。与NBA 和CBA 的关系类似，目前美 -50% 国轮胎市场远大于中国轮胎市场，是全球第一大市场。而中国轮胎龙头 20/02 20/06 20/10 企业已经在美国市场得到了消费者的直接认可。几个龙头企业近年产品 资料来源：万得，信达证券研发中心 升级，在欧美市场量价齐升，取得业绩连续快速增长，显著区别于化工 周期资产的表现，体现出了消费品的属性。未来中国轮胎龙头在中国市 场的表现会随着中国汽车保有量的增加而呈现水到渠成之势。 [Table_BaseData] 公司主要数据 新白马：中国轮胎行业正在剧烈分化整合，赛轮轮胎是胜出的少数龙头 收盘价（元） 10.00 企业之一。过去三年盈利持续增长，增速业内第一。2020 年末美国对东 52 周内股价波动区间10.51-3.49 南亚乘用车轮胎反倾销调查初裁税率落地，赛轮的越南工厂反倾销税率 (元) 为 0 ，其产能布局相较于同业处于更优位置。赛轮轮胎的产品在美国市 最近一月涨跌