整合金融监管改革和国际货币标准体系改革.docVIP

整合金融监管改革和国际货币体系改革 摘要 本文将国际金融监管体系和国际货币体系联络起来是因为最近金融危机揭示了其产生原因在于金融原因和货币原因，二者共同作用形成很多危险方法。在金融监管方面，我强调三个问题：发展一个很好工具刺破资产定价泡沫以防其变大；监管银行资本国家最小值达成最近约定《巴塞尔协议III》最少两倍；实施一个全方面目标来应对“大而不倒”金融机构以控制它们过去过分风险负担。在国际货币方面，我强调应该阻止“以邻为壑”汇率政策，包含在对果断拒绝在汇率政策方面推行国际义务国家分级罚款方面达成协议。 关键词：金融监管，IMF监管，“大而不倒”，资产定价泡沫 介绍 在一个相对短论文中展示能够怎么做而且应该怎样做来改革国际金融和货币体系是有挑战性。我想起一个相关其八十岁丈夫逝世后正在写讣告女人小说。在讣告中，她提到她全部关键结果，活着家庭组员及葬礼时间和地点。然后她把她讣告寄往当地报社。 报社给她打来电话告诉她这个讣告有五百字而且每个字收费3美元，这将花费1500美元。经过一番思索，她选择了一个较短，三个字版本：Max Schwartz死了。随即报社通知她最少写六个字。她再次修改。最终，她选择了：Max Schwartz死了，出售现代汽车。我将给出一个六字版本改革提议。 当沉思令人满意改革时，我更喜爱将国际金融监管体系改革和国际货币体系改革结合起来，最近金融危机揭示了其产生原因在于金融原因和货币原因，二者共同作用形成很多危险方法。在金融监管方面，我强调三个问题：发展一个很好工具刺破资产定价泡沫以防其变大；在《巴塞尔协议III》外达成银行资本真正有利于未来金融稳定最低要求，应对“大而不倒”金融结构。在国际货币方面，我强调应该阻止“以邻为壑”汇率政策，这是很关键，尤其是阻止一些新兴经济体存在极大常常账户余额和预防这种情况(在国际经济和金融危机中)发生，即这些剩下循环加重了存在大量赤字国家包含过剩流动性、过低（长久）实际利率和较大错误定价风险在内金融脆弱性。 改革国际金融监管体系 泡沫破坏 任何相关这次危机起源可靠说法全部包含放松信贷及住房和股票价格快速且大幅上涨。然而回想上次危机正统说法，最起码在中央银行方面，要求中央银行尝试在最少三个方面刺破资产价格泡沫是不明智且无须要。第一，中央银行在识别类似泡沫方面没有可靠方法论和比较优势。第二，即使它们能够识别这类泡沫，短期利率不是一个控制这类泡沫好工具：毕竟，利率小幅度增加期有效果甚微，大幅度增加会对整体经济造成更大隶属危害。第三，因为一旦这些泡沫在本身压力下破灭，经过设计一个变换和适度降低政策利率，混乱将会在一个相对较低成本下消除，这么，先前方法是无须要。 这次危机怎样改变前次危机在识别和刺破这类资产价格泡沫正统说法呢？诚然，在不管(最起码是泡沫形成有显著影响力情况)低利率争议情况下，泡沫破灭后，我们能够很廉价得将其清理洁净。对我们不能提前识别泡沫论据挑战也已经在此次危机中得到了支持。思索在国际清算银行和国际货币基金组织所做调查研究，在过分信贷增加和增加住房和股票价格及检验银行压力目录和经济衰退研究方面识别尾观察值银行危机双阈值预警模型显得比危机前更有相关性和前景。假如对在泡沫变得过大前识别泡沫有困难话，那么，中央银行和监管机构消息是：“我知道，但尝试起来较困难”。实际上，美国和欧盟未来系统性风险监督委员会任务之一就是识别这么资产价格泡沫。 最终一点，这次危机应该促进我们组合一个愈加好泡沫破坏工具包。就像我彼得森同事Adam Posen（）在最近一篇论文中指出那样，假如面对一个漏喷头，只有一个锤子，你将面临这么一个困境：小喷头没有用，坚固喷头会破坏管子。你需要是管道胶带来控制小滴漏和一个扳手控制大滴漏。不过什么来充当管道胶带和扳手呢？我会说达成共识，即管道胶带和扳手应该包含一个反周期资本缓冲和一个前瞻性配置银行。应该还包含在住宅和商业抵押贷款，在贷款水平和对股票隶属和边际需求方面贷款-价值比率反周期改变。在部分情况下，中央银行也会提升利率“逆风而行”；当然，在一些情况下则不然。当然，这种宏观审慎行动有可能扼杀部分扩张快速但也能够避免严重瓦解行动，就像前一个。 《巴塞尔协议III》 目前危机也表明先前国际制度对银行资本（和流动性）要求不成份。美国和欧元地域银行没有经过最终压力测试：伴随资本和流动比率长时间衰弱，更多大银行在政府强大支持下才能度过此次危机。即使有了政府支持，贷款还是负增加，监管者现在才意识到《巴塞尔II》协议中部分关键创新——尤其是在信用等级和银行风险权重内部模型方面着重强调是有很大缺点，而且（危机前）不增加资本水平和质量决定及对银行交易账簿风险资本要求较为严格是错误。 在末（巴塞尔银行监管委员会），似乎《巴塞尔III》到来就像医生要求似。经过强调一般股和在存款损失较少情况下