天津城市基础设施建设投资集团有限公司2021年公开发行公司债券（第一期）信用评级报告.pdf

公司债券信用评级报告 本次评级模型打分表及结果： 938.57亿元，财政补贴116.97亿元。 指示评级 aa- 评级结 AAA 3. 公司业务范围广，并呈多元化发展。公司形成了城 果 评价结 评价结 市路桥、水务、轨道交通和城市综合开发四大业务 评价内容 风险因素 评价要素 果 果 宏观和区 板块，业务范围广、规模大，为公司的持续发展提 经营环 域风险 1 境 供了良好基础。 行业风险 3 经营 A 风险 基础素质 1 自身 关注 企业管理 1 竞争力 经营分析 1 1. 公司业务收入相对其资产规模偏小，整体盈利能力 资产质量 3 一般。截至2019年底，公司资产规模8314.51亿元， 现金流 盈利能力 3 2019年公司营业收入158.88亿元，公司总资本收益 财务 风险 F4 现金流量 1 率和净资产收益率分别为0.91%和0.72% 。 资本结构 3 2. 公司在建及拟建项目投资规模很大，对财政资金和 偿债能力 4 调整子 外部融资存在较大需求。截至2020年9月底，公司 调整因素和理由 级 在建及拟建项目尚需投资规模合计1425.69亿元， 外部支持 3 对财政资金和外部融资存在较大需求。 注:经营风险由低至高划分为A 、B 、C、D、E、 F 共6 个等级，各级因子评价划分为6 档，1 档 3. 政府回购项目回款有所滞后。公司海河综合开发项 最好，6 档最差；财务风险由低至高划分为 F1 目和城市快速路政府回购项目回款执行情况较差， －F7 共7 个等级，各级因子评价划分为7 档，1 档最好，7 档最差；财务指标为近三年加权平均 联合资信将密切关注项目回款情况。 值；通过矩阵分析模型得到指示评级结果 4. 存量债务规模大且面临一定短期偿债压力。截至 2020年9月底，公司全部债务规模4912.68亿元，存 分析师： 量债务规模大，现金类资产对短期债务的覆盖倍数 崔 莹 登记编号 （R0040218080002 ） 为0.42倍，面临一定短期偿债压力。 倪 昕 登记编号 （R0040218020005 ） 邮箱：lianhe@ 电话：010 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号 中国人保财险大厦 17 层 （10002