第四章-债券市场.pptVIP

1. 在一定程度上决定债券的流动性 债券流通市场为债券持有人提供了一个能按市价出售债券，换取现金的场所，也为新的投资者提供进行债券投资的机会，从而增强了债券的流动性。 2. 影响后续债券的发行价格 债券流通市场还使长期债券的认购者解除了到期才能偿还本息的后顾之忧，放心地在债券发行市场购买债券，增大了发行市场的弹性。 3.为投资者提供实现资本增值和投资组合多元化的渠道 流通市场上有多种债券同时交易，为投资者提供了调整所持金融资产结构、分散投资风险的可能，也为债券的投机提供了机会。 当然，在证券交易所内并不是买卖双方同时进场直接协议成交，而是通过各自的证券经纪商和交易商。 以美国为例，经纪商代理客户买卖债券，从中赚取佣金或手续费，不承担任何买卖风险。证券交易商也叫自营商，主要为自己买卖债券，赚取买进价与支出价之间的价差，自己承担交易风险。在证券交易所进行债券交易，是以经纪商的代理买卖为主的，经纪商按照客户的委托指令进行交易，债券买卖双方可以用书面或电话等方式向其经纪人发出委托指令，经纪人接到指令后，立即通知其经纪商行（证券公司等），经纪商行再以最快的速度通知本商行在交易所占有席位的场内经纪人，场内经纪人收到委托买进或委托交出的指令后．按照指令上的价格及数额，通过大声喊叫，或者打手式，或者输入电脑寻求配对，最后成交。交易所的交易结构如图3-3所示。 经纪人在交易所进行交易时，要遵循“价格优先”和“时间优先”的原则，以体现公开、公正、公平竞争的原则。报价较高的买者可以优先于报价较低的买者买到证券；报价较低的卖者可以优先于报价较高的卖者卖出证券。在报价相同的情况下，则按委托指令发出时间的先后顺序成交，这是交易所交易的最基本规则。 2021/2/7 * （三）定价式 债券的发行价格由债券发行人、承销商和投资者共同协商确定。 2021/2/7 * 四、债券的发行方式 两种类别 （一）按照发行对象确定与否 分 （1. 私募发行 2. 公募发行） （二）按照债券承销机构对所承担的责任 分 （1. 代理发行 2. 余额包销 3. 全额包销） 2021/2/7 * （一）1. 私募发行 债券的私募发行:是指面向少数特定投资者的发行。 一般来讲,发行的对象主要有两类,一是有所限定的个人投资者,多是内部职工,二是指定的机构投资者,如专业性基金（养老金等）,或有密切业务往来的公司、企业等。 2021/2/7 * （一）2. 公募发行 公募发行:是指面向社会非特定投资者的发行,充分体现公开公正的原则。 对于发行者来说,公募发行具有以下优势: --可以提高知名度和信誉度,扩大筹资渠道; --发行的债券可以上市流通,提高债券的流动性和吸引力; ---发行范围大,筹资潜力大。 2021/2/7 * （二）1. 代理发行 即代销,指债券承销机构按照债券募集说明书的发行条款,代理债券发行人推销债券,但是并不对最终的债券销售量负责,更不向债券发行人承诺购买未销售完的债券,而是将未销售完的债券返还给债券发行人。 2021/2/7 * （二）2. 余额包销 也称为助销,是指由发行人委托承销商按照已定的发行额和发行条件,在约定期限内向社会推销债券,到了销售截止日期未售出的余额由承销商负责认购。 余额包销实际上是先代理发行,然后承购包销,是代销与包销相结合的承销方式。 2021/2/7 * （二）3. 全额包销 全额包销:是指发行人与承销机构签订承购合同,由承销机构按一定价格买下全部证券,并按合同规定的时间将价款一次付给发行公司,然后承销机构以略高的价格向社会公众出售。 2021/2/7 * 第三节 债券流通市场 一、债券流通市场的概念和作用 （一）债券流通市场的概念 债券流通市场也叫债券交易市场,是指已发行的债券在投资者之间交易的场所,也叫二级市场、次级市场或转让市场。 2021/2/7 * （二）债券流通市场的作用 1. 在一定程度上决定债券的流动性 2. 影响后续债券的发行价格 3.为投资者提供实现资本增值 2021/2/7 * 二、债券流通市场的类型 （一）交易所市场 债券的场内交易,是指债券在证券交易所上市并进行集中交易。 证券交易所是具有高度组织和严格规则的交易场所。 债券在证券交易所进行交易,是采用公开竞价的方式进行 2021/2/7 * 债券购买者 证券公司 债券卖出者 买 卖 买 卖 达成交易 达成交易 2021/2/7 * （二）场外交易市场 场外交易,也叫柜台交易,是指在交易所以外的场所进行买卖交易的统称。 场外交易一般没有固定的交易大厅和交易时间,债券交易主要是通过电话、电传等通讯设备联成的市场网络完成的。 2021/2/7 * 三、债券的交