TCL集团企业价值评估.doc

3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 实用文档 目录 企业情况介绍 1.1 公司简介 1.2 TCL 外部环境分析 一、宏观环境分析（ PEST模型） 二、基于五力模型的行业竞争分析 三、 TCL市场需求分析 四、 TCL集团 SWOT分析 企业基本面分析 2.1 盈利能力分析 2.2 偿债能力分析 2.3 营运能力分析 2.4 成长能力分析 企业价值评估——自由现金流量折现估值法 评估方法的选择未来绩效预测 营业收入、净利润的预测累计折旧与摊销的预测资本性支出利息费用 实用文档 3.7 营运资本 3.8 折现率的确定 3.9 TCL 集团未来五年企业自由现金流 4、企业价值评估——市盈率法 4.1 选择可比公司 4.2 估算目标企业的价格比率值 4.3 计算评估企业价值 实用文档 1、企业情况介绍 1.1 公司简介 TCL集团股份有限公司创办于 1981 年，是一家从事家电、信息、通讯、电工产品研发、生产及销售，集技、工、贸为一 体的特大型国有控股企业。 A 股上市公司。经过 20 年的发展，TCL集团现已形成了以王牌彩电为代表的家电、通讯、信息、 电工四大产品系列，并开始实施以王牌彩电为龙头的音视频产品和以手机为代表的移动通信终端产品的发展来拉动企业增长 的战略。2012 年成为全球第四大电视制造商 （三星，LG，SONY）。旗下拥有 TCL集团、TCL多媒体科技、 TCL通讯科技，通力电子等四家上市公司。形成多媒体、通讯、家电和部品四大产业集团，以及房地产及投资业务群，物流及服务业务群。 1.2 TCL外部环境分析 一、宏观环境分析（ PEST模型） 1、政治和法律环境 a 家电节能补贴政策已于今年 5 月 31 日正式完结， 对于近年来一直倚靠政策扶植取得不俗成绩的彩电产业而言无疑 是缺失了一剂强有力的助推剂。 b 为鼓励出口， 国家一直对家电产品实行出口退税政策。受全球金融危机的影响，家电行业的出口压力不断增大，受到巨大冲击。为缓解国内家电企业的出口压力，财政部已连续三次上调部分家用电器产品增值税出口退税率，补贴力度不断加大，有助于家用电器产品的海外需求增加，对家电企业培育发展海外市场具有长远意义。 随着我国经济的发展，我国法律对经济的保护也越来越完善。尤其在专利技术保护方面，各国也普遍有保护专利技术的法律，这对各企业的研发成果进行了肯定，也有利于研发人员开发更好的技术和产品。 2、经济环境 国民经济继续保持平稳较快发展 实用文档 城乡居民收入稳定增长，农村居民收入增速快于城镇， 这将直接带动农村市场的家电需求。 b 人民币升值压力不断增大 2010 年以来，美元兑人民币汇率急速下跌， 人民币加速升值。人民币升值对于企业来说，弊利并存。对于一些依赖进口国外的高端生产设备的企业来讲，人民币升值有利于降低进口成本，以获取更大利润和进行更大规模投资。但是与此同时，人民币升值也将导致出口产品竞争力降低，从销量、毛利率两个方面对企业的盈利空间形成挤压。一方面， 升值后产品失去价格优势， 出口量将会大幅减少；另一方面，会降低企业的毛利率。这些也会对我国家用电器产品在国际市场上的竞争力带来一定影响。 c 进入 2013 年，中国彩电业都将面临一个发展的机会，尤其是日系彩电的衰退将让其让出近一千万台的市场，市场前景可谓一片大好。中国彩电企业将正式迈入一个千万级时代。 3、社会和文化环境 劳动人口和城镇人口增加，带动消费需求 截止 2011 年末，中国大陆总人口 134735 万人，比上年末增加 644 万人，人口自然增长率为 4.79 ‰。从年龄构成看， 65 岁及以上人口 12288 万人，占总人口的 9.1%，比上年末增加 0.25%;15-64 岁劳动年龄人口 100283 万人，占总人口的比重为 74.4%。从城乡结构看，城镇人口 69079 万人，比上年末增加 2100 万人 ; 乡村人口 65656 万人，减少 1456 万人 ; 城镇人口占总人口比重达到 51.27%，比上年末提高 1.32%。随着人口增加和城镇化的深入， 将进一步带动国内对家电产品的需求。 消费观念从价格认知到品牌认知，更注重节能环 保 随着居民收入不断增长，消费能力的增强，我国居民的消费观念也产生了重大变化，从早期的价格认知已经过渡到了品牌认知，更加注重家电产品的质量，功能和美誉度。不同阶层和家庭的消费需求也逐渐产生差异化和个性化，多媒 实用文档 体数字电视已为消费者广泛接受，并且更加注重家电产品的节能环保。 c 如今世界人口已经超过 70 亿，而在以各大洲看，亚洲最多，占世界总人口的 58.4 ％；其次是欧洲，占 16.3 ％；以下依次为非洲（占 11％）、拉丁美洲（占 8.3 ％）、北美洲 5.5 ％），大洋洲最少，仅占 0.5 ％