电子芯片行业发展趋势研究报告.docx

? ? ? ? ? ? ? 电子芯片行业发展趋势研究报告 芯片百花齐放，电子创新不止 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?  一、 电子各板块2020全年表现综述 1、截止11月20日，2020年电子指数涨幅36%，其中上证指数上涨16.6%，创业板指上涨48.3%，沪深300上涨20.7%，电子板块跑赢除创业板以外的其他指数； 2、我们对优质公司进行了自定义编制板块归类，在我们追踪的重点公司和板块中，功率半导体全年涨幅85.3%位列第一，半导体设备/材料涨幅78.1%，封测74.8%，被动元件板块52.5%，消费电子板块50.8%，IC设计涨幅42.3%，上述6个细分板块跑赢电子板块，表现相对较落后的板块有面板（29.4%）、LED板块（23.4%）、PCB板块（10.6%）。 消费电子-制造板块 消费电子板块延续高景气：前三季度，消费电子龙头业绩取得了较高的增长，包括龙头立讯精密（业绩同比+62%）、歌尔股份（业绩同比+104.7%）、蓝思科技（业绩同比+209.6%）； 截止11月20日的股价表现来看，股价涨幅基本和业绩增长保持同步，涨幅排名前三的为蓝思科技（+126.9%）、歌尔股份（+101%）、立讯精密（+86.3%）；存量时代消费电子公司强者恒强趋势明显，建议继续关注消费电子龙头公司。 消费电子-PCB板块 ? PCB板块2020年整体表现欠佳，主要是5G通信基站建设波澜，以及疫情对于工业PCB、汽车PCB及部分消费电子PCB带来的影响； ? 截止11月20日股价相对表现较好的有胜宏科技（+46%）、兴森科技（+31.42%）、生益科技（+28%）；PCB板块今年估值压缩较多，建议长线关注深南电路、沪电股份、生益科技、鹏鼎控股、胜宏科技等优质龙头重拾成长后的戴维斯双击投资机会。 消费电子-面板、LED、被动元件 ? 面板龙头股价表现较好，其中，京东方涨幅19.2%，TCL科技涨幅57.6%；我们预测今年面板龙头企业华星光电和京东方会进一步进行兼并收购，大尺寸面板产能进一步集中，使得业内盈利稳定性提升，预计明年是面板周期向上确定性较高的一年；重点关注：京东方、TCL科技； ? LED板块从业绩角度来看仍在筑底；被动元件部分国产替代逻辑较好的细分领域，如MLCC的风华高科（股价+124%）、三环集团（股价+48%）等表现较好，建议关注风华高科管理改善/国产替代、艾华集团在快充下的投资机会。 二、半导体2020表现综述 半导体- IC设计板块 ? 我们选取了13家重点公司构成IC设计板块， 2020Q1-Q3 合计实现339亿元收入，同比增长34.46%，2020Q1-Q3实现归母净利润66.63亿元，同比增速49.38%； ? 各家公司2019Q1-2020Q3的归母净利润情况总结如下表，其中业绩增速较高的有韦尔股份（并表因素）、卓胜微、圣邦股份、紫光国微等，而从IC设计个股表现来看，表现较好的有卓胜微（+141.7%）、紫光国微（+106.1%）、圣邦股份（+74%）。 ? IC设计是半导体领域国产替代进展最为迅速和健康的板块，建议投资者积极关注相关龙头公司的投资机会。 半导体-设备材料封测 我们选取了重点跟踪的半导体设备、材料和封测公司，对其今年业绩和股价表现进行了整理如下： ? 封测板块，以长电科技、华天科技为代表的封测公司今年前三季度业绩相比去年大幅度改善，显示出产业转移和晶圆代工紧张下封测板块的高景气以及盈利强改善，建议投资者积极关注封测龙头公司的投资机会。 ? 设备和材料板块内重点公司中微公司、北方华创、安集科技等为代表的设备材料公司前三季度归母净利润相比于去年同期有较高增长，显示国产替代进展顺利，半导体设备材料是整个半导体的基石，是打破国外半导体产业链垄断关键的一环，建议投资者积极关注各个细分龙头中微、北方华创、长川科技、至纯科技等投资机会； ? 从今年的股价表现来看，设备龙头北方华创（+100.3%）、中微公司（+61%），材料龙头沪硅产业（+203.6%）、安集科技（+131.4%），封测龙头长电科技（+90.9%）、华天科技（+104%）均取得了较好的涨幅，强者恒强、龙头效应明显。 半导体-功率半导体 业绩：今年前三季度，斯达、华润微、捷捷微电、扬杰科技、前三季度业绩均取得了较好的增长； 表现：全年来看，捷捷微电（+192%）、扬杰科技（+162%）、斯达半导（+129.7%）等公司股价涨幅较高； 关注：功率半导体稳健成长以及受贸易摩擦影响较小，且行业有SIC等第三代半导体等材料创新，后续将是政策重点持续的方向，建议投资者重点关注斯达半导、华润微、新洁能、捷捷微电等公司的投资机会，并密切关注待上市公司比亚迪半导体、山东天岳、天科合达等优质功率半导体公司。