传媒行业字节跳动产业发展报告.docx

? ? ? ? ? ? ? 传媒行业字节跳动产业发展报告 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?  1.1、 2020 年传媒板块区间涨幅 17.8% 延续 2019 年涨幅态势 1.2、 2020 年外延并购收缩商誉总值下滑 22% 定增数预增 329%加码主业助推细分强者恒强 2、 文传媒各板块 2020 年总结（略） 2.1、 游戏板块总结：2020 上半年疫情下宅经济红利释放下半年流量成本引争议 2.2、 电影院线板块总结：2020H1 暂停键 H2 国产片提振信心 2.3、 电视剧板块总结：备案总数降幅收窄供给理性改观 2.4、 广告营销板块总结：2020 年疫情致上半年应激性下滑三季报呈回暖 2.5、 2020 年图书板块上半年受疫情影响 第三季度渐恢复移动阅读面临流量天花板 3、 2021 年展望：看好的板块聚焦看字节看国潮中国文化力量新韧性 ? 2021 年看字节、看国潮、看中国力量新韧性，主要体现在字节跳动产业链、 国潮领域的内容及媒介端；看中国力量新韧性（从用户角度看疫情后的需求韧性） 2021 年建党 100 年接棒 2020 年全面建成小康社会，同时，也是十四五规划年。 十四五规划中提及建成文化强国，国民素质和社会文明程度达到新高度，国家文 化软实力显著增强，中华文化影响力进一步提升，中华民族凝聚力进一步增强。 繁荣发展文化事业和文化产业，提高国家文化软实力，提高社会文明程度，提升 公共文化服务水平，健全现代文化产业体系。我们认为，在 2021 年，后疫情时 代，文化传媒板块可从聚焦中国文化力量新韧性的维度出发点选择标的。 3.1、 看字节跳动产业链（今日头条、抖音、西瓜视频） 我们在 3 月和 7 月分别发布了字节跳动红利和边界的两篇深度报告，我们之所 以提出字节跳动的产业链，是因为在 2020 年 3 月份张一鸣发公开信，并提出公 司整体战略定位是打造满足全球化的超大型企业架构，另一方面字节跳动在 2020 年 3 月份获老虎基金入局进而字节跳动的市场估值推高至约 1300 亿美金 的估值参考。4G 后的最后一波媒介端的红利属于字节跳动，短视频经历高速增 长后逐渐企稳，用户月活规模超 8.52 亿人，同时，中国直播在 2020 年迎接“全 名级”的追捧，月活用户超过 5.6 亿，媒介端的在长视频、短视频、直播、音频等端的用户逐渐企稳，媒介平台端的创业门槛不断提升，但，在平台媒介端的格 局下，中国内容行业潜力有望实现长期增长，但其增长也将使得视频平台自制内 容首先获益，叠加短视频、中视频、长视频的多元成长，也利好内容产业的需求。 3.1.1、 字节跳动的红利 字节跳动（北京字节跳动科技有限公司）成立 8 年时间，在 BAT 的夹缝中借助 今日头条与抖音实现弯道超超车，截止 2020 年 3 月，公司的产品与服务已覆盖 全球 150 个国家和地区、75 个语种，在 40 多个国家和地区位居应用商店总榜 前列，从一家黑马成长为一家超大型集团公司，伴随老虎基金的加入，其千亿美 元市值逐渐凸显，千亿美元市值的企业在每一步的布局中，其影响的也将是每一 个细分领域，进而我们提出“字节跳动系的边界”。 字节跳动从战略确定，到实际产品推出到迭代，我们看到的是公司在海内外推出 多款有影响力的产品，包括综合资讯类的今日头条、TopBuzz、News Republic， 视频类的抖音、TikTok、西瓜视频、BuzzVideo、火山小视频、Vigo Video，以 及 AI 教育产品、AI 技术服务和企业 SaaS 等新业务，但其产品矩阵的搭建与其 背后团队的执行力确是密切相关，2020 年 3 月，我们也看到公司新一轮的组织 架构的调整，可预见的是公司对下一步发展的重心点将锁定超大型集团发展的目 标。2020 年 8 月抖音 DAU（日活）已达到 6 亿人，并在 2020 年带来直接与间 接就业规模 3617 万个，未来一年抖音希望创作者们的收入达到 800 亿元，字节 跳动的红利逐步释放中。 从红利到边界，我们看到字节跳动在文化传媒互联网领域的布局，同时，我们 也看到产业链上下游的带动。例如，字节跳动的 B 端技术服务平台（火山引擎） 布局是必然。字节跳动的火山引擎将服务字节跳动从 0 到 1、从 1 到 N 的能力 与工具产品化、服务化，可开放给更多行业与合作伙伴（预计 2020 年中国中小 微企业数字化升级服务达到 1917.5 亿元，同比增加 43.2%）。同时，我们看到 字节跳动的 IDC 数据供应商秦淮数据（公司收入从 2018 年的 0.98 亿元增加至 2019 年的 8.53 亿元，2020 上半年秦淮数据营收 0.59 亿元，其中字节跳动是核 心客户之