美债“逆风”时刻下的市场调整.pdfVIP

一、中资美元债一级市场：1 月中资美元债发行量有所回升 1、一级市场：发行量有所回升，净融资量由负转正 l 与前月相比，接近年初中资美元债发行量有所回升。具体来看，发行量方面， ， 1 月新发行债券规模 295.95 亿美元 环比、同比均有所上升 （前月 104.95 亿 美元，去年同期 279.28 亿美元）。1 月共发行 79 只债券，本月无永续债发 到期量方面 行。 ，1 月美元债到期规模环比、同比均小幅下降 （本月159.82 亿 1 美元，前月 177.87 亿美元，去年同期 148.57 亿美元）。净融资量方面 ，1 月 净融资量（136.13 亿美元）较上月（-82.93 亿美元）有所上升，较去年同期 （124.72 亿美元）出现了小幅提升。 2 l 就评级 层面而言，1 月发行的中资美元债中，投资级债券 10 只，无评级债券 63 只，高收益债券 6 只。发行金额来看，高收益债券比重较小（9.7%），发 行规模环比有所上升 （本月28.69 亿美元，上月 16 亿美元）；投资级债券发 行规模环比上行明显 （本月68.5 亿美元，上月 15 亿美元），无评级债券发行 规模占比较大，环比大幅上升 （本月198.76 亿美元，上月 73.95 亿美元）。 l 从行业分布（BICS 2 级分类）来看，中资美元债中的房地产、金融服务、勘 探及生产 1 月的发行规模位居前三。具体来看， 1) 发行规模 房地产、金融服务、勘探及生产 中， 位于前三，合计占比超过 六成。1 月共有 18 个行业发行新券，排名靠前的是房地产（115 亿美元）、 金融服务 （37 亿）与勘探及生产 （30 亿美元）。 2) 发行只数中，房地产（32 只）、金融服务（11 只）、商业金融 （6 只） 位于前三，合计占比超六成，其余债券表现平平。 3) 评级划分 来看，除金融服务（4 只）、勘探及生产（3 只）、政府开发银 行（1 只）、银行（1 只）发行投资级债券，房地产（5 只）、旅行和住 宿（1 只）发行高收益债券，其余行业均发行无评级债券（63 只）。 4) 一级市场情绪来看，平均息票率水平方面，1 月银行业中资美元债发行 成本有所回落，房地产行业和金融服务业的中资美元债发行成本均有所 提升；银行、房地产和金融服务行业中资美元债发行期限均有所延长。 1 此处剔除永续债 2 本报告所述评级均为标普评级，下同 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 图表 1：1 月，中资美元债发行 79 只，发行金额共计 图表2：同比来看，1 月发行量同比增加，发行