光伏行业中期发展策略-需求强势复苏，HJT产业化提速.docx

? ? ? ? ? 光伏行业2020年中期投资策略 需求强势复苏，HJT产业化提速 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 需求：疫情影响渐弱，强势复苏在即（略） 回顾：新冠疫情对光伏需求造成短期冲击 国内需求：2020H2 强复苏，Q4 将迎装机高峰 海外需求：需求逐季转旺，景气有望持续 2020 年组件需求或达 132GW：根据光伏們报道，最新版《光伏发电站设计规范（征求意见稿）》正 式提出了放开容配比的限制，从新规评审过程看，各方都同意容配比的提高，从 2019 年下半年的平 价项目开始，光伏项目普遍都在考虑提高容配比。而欧美等地区光伏电站一般按照 1.2-1.4 倍容配比 设计，因此光伏组件需求一般会超过光伏装机需求。考虑各区域容配比情况，我们预计 2020 年全球 光伏组件需求有望达到 132GW，2021-2022 年达到 169GW、192GW 供给：扩产节奏各异，尺寸之争或将缓解 硅料：供需格局优化，价格回升有望延续 近期硅料价格触底回升：2019 年一线硅料企业集中投放新产能之后，由于疫情影响，2020 年上半年 光伏整体需求弱于预期，硅料环节供需格局有所松动，致密料价格由年初 70 元/kg 下跌至最低 59 元 /kg，跌幅近 20%，菜花料价格降幅则超过 40%，硅料价格已贴近一线企业老产能与二