工业自动化行业复盘及发展策略-成长与周期的交织.docx

? ? ? ? ? 工业自动化行业复盘及投资策略 成长与周期的交织 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 一、行业复盘：成长与周期并行 （一）自动化改造，在波动中前进 历史上，中国工业机器人的发展经历了三个时期：2008年之前，工业机器人处于萌 芽期，每年的产量在一千台左右，属于自动化改造的初始阶段；以2010年为节点， 年产量迈入万台大关，2013年以后连续5年成为全球最大市场。根据IFR的数据，2018 年我国工业机器人销量15.4万台，同比增长11.68%，占全球总销量的比例约37%。 我国经济正在向高质量发展转型。在高速发展阶段，我国制造业追求产业规模，不 断扩大生产能力；当前，我国面临低端产能过剩，而高端产能不足的现状，“去产能、 去杠杆”促进国内制造业逐步向高质量模式发展。 工业自动化的总需求是大周期与小周期的嵌套，其大周期的核心逻辑是降本增效、 机器换人，符合国家当前高质量发展的阶段，但也要受到以制造业投资为核心的波 动影响，因此我国工业自动化行业兼具成长性和周期性两大属性。例如，在2010至 2015年间，我国机器人销量CAGR达到35.6%，制造业自动化改造方兴未艾，成长 属性突出；15-17年间，下游汽车产业保持平稳，3C产业进入快速发展期，其较高 的资本开支带动机器人需求的攀升；而在18下半年以