郑振龙《金融工程》_第2.docxVIP

第二章课后作业: 假如英镑与美元的即期汇率是 1英镑=美元，6个月期远期汇率是1英镑=美元，6个月期美元与英镑的无风险年利率分 别是6囁口 8%问是否存在无风险套利机会如存在，如何套利” 1 1 别是6囁口 8%问是否存在无风险套利机会如存在，如何套利 ” 1 1 解： 美元年升水率 1.6600 1.6650 12 1 6 1.6650 100% 0.60% 8% 6% 2% 则美元远期升水 还不够，处于被低估状态，可以套利，基本过程为: 首先借入美元，在期初兑换成英镑到英国投资 6个月；同时在期初卖出一份 6个月期的英镑期货合约； 在投资期满后将 英镑计价的本息和按原定远期汇率兑换回美元，偿还借款本息和后剩余的即为无风险套利。 一只股票现在价格是 40元，该股票1个月后价格将是42元或者38元。假如无风险利率是 8%用风险中性定价法计算 执行价格为39元的一个月期欧式看涨期权的价值是多少 解：设价格上升到 42元的概率为P,则下降到38元的概率为1 P,根据风险中性定价法有 8% 丄 P e 12 40 P 0.5669 39 P 0 1 P 8% — e 12 1.69 兀 42 P 38 1 设该期权价值为f，则有 f 42 第三章课后作业: 1.假设一种无红利支付的股票目前的市价为20 1.假设一种无红利支付的股票目前的市价为 20元，无风险连续复利年利率为 10%,求该股票 3个月期远期价格。 z 0.025 A cci- (e 1.025) .该股票3个月期远期价格为 解：Fr TSe10%20 e201.02520.5 解：F r T Se 10% 20 e 20 1.025 20.5 元。 2.假设恒生指数目前为 10000点，香港无风险连续复利年利率为 10%恒生指数股息收益率为每年 3%求该指数4个月 期的期货价格。 该指数期货价格为 r a T t 10% 3% 1 解： F Se a 10000 e 3 10236.08 3.某股票预计在2 3.某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发 1元股息，该股票目前市价等于 30元，所有期限的无风险连续复利年利 率均为6%某投资者刚取得该股票 6个月期的远期合约空头，请问：①该远期价格等于多少若交割价格等于远期价格, 则远期合约的初始值等于多少② 3个月后，该股票价格涨到 则远期合约的初始值等于多少② 3个月后，该股票价格涨到 35元，无风险利率仍为 6%此时远期价格和该合约空头价值 0.01 0.025 0.03 等于多少(e 0.99, e 0.975,e 1.03) 解: ◎ ( 1) 2个月和 5个月后派发的 1元股息的现值 0.06 — I e 12 0.06 e 5 12- 0.01 e 0.025 e 0.99 0.975 6个月远期价格 F S I er T t 30 1.965 0.06 0.5 e 28.89 元。 1.965 元。 0 0。 (2)根据远期价格的定义，若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价值为 ②3个月后的2个月派发的 1元股息在为3个月后的价值为 0.06 2 12 0.99 元 该远期合约此时的理论价格为 r T 0.06 3 e 犷 34.52 元 4.瑞士和美国两个月连续复利率分别为2%^ 7% 4.瑞士和美国两个月连续复利率分别为 2%^ 7%瑞士法郎的现货汇率为美元, 2个月期的瑞士法郎期货价格为美元，请 0.06 0.25 f 28.89 34.52 e 5.55 元 或者 f S I Ke r T * 0.06 0.25 35 0.99 28.89 e 5.55 兀 问有无套利机会 瑞士法郎期货的理论价格为：解：FSe 瑞士法郎期货的理论价格为： 解：F Se 1 7% 2% 0.6500 e 6 0.6554 0.6600$ 2个月期的瑞士法郎0.033 c ccr厂e 0.9675, e解：方法一：用债券组合的方法0.08330.9201 , e0.051.05127B fixr tke i iLe1012%20.1e10 2个月期的瑞士法郎 0.033 c ccr厂 e 0.9675, e 解：方法一：用债券组合的方法 0.0833 0.9201 , e0.05 1.05127 B fix r t ke i i Le 10 12% 2 0.1 e 10 12% 1 2 0.1 5 10B fi r1 *1 10 9.6% 2 0.1 1 ? 10率，支付浮动利率的一方，互换价值为 V 互换=B fix B fi 亿美元 亿美元 亿美元 对于收到固定利 收到浮动利率，支付固 可见，实际的期货交割价格太高了。投资者可以通过期初借美元，兑换成瑞士法郎，同时再卖出